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煤炭开采行业周报：“夏至”的骄阳刺破阴霾，“变”已至

化石能源 2025-06-22 张津铭,刘力钰,高紫明,廖岚琪国盛证券艳阳天Cathy

动力煤：主产区市场稳中小幅上探。产地供应较为平稳，下游刚需补库带动价格小幅上涨。港口库存持续下降，部分优质煤种缺货，贸易商报价小幅探涨，但下游需求有限，价格上涨动力不足。后期价格走势需重点关注港口成交情况以及下游非电终端需求的释放程度。
- 关键数据：北港动煤报收619元/吨，周环比+1元/吨；CCI柳林低硫主焦1100元/吨，周环比持平。
焦煤：炼焦煤市场涨跌互现。供应端继续缩减，下游刚需为主，市场成交氛围有所回暖，部分区域资源偏紧库存去化明显，价格出现小幅反弹。短期价格延续震荡偏弱走势，待终端需求启动。
- 关键数据：吕梁主焦报1,050元/吨，周环比减少20元/吨；乌海主焦报930元/吨，周环比减少50元/吨；柳林低硫主焦报1,100元/吨，周环比持平。
焦炭：利润有所修复，刚需采购为主。供给继续下跌，需求刚需为主，焦企供应减少，库存回落。市场弱势运行，刚需采购为主，短期内市场偏弱格局难改。
- 关键数据：全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率90.8%，周环比增加0.2%；日均铁水产量242.2万吨，周环比上升0.6万吨。
投资策略：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。此外，前期完成控股股变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。