本周行业观点
5月火电由降转增，1-5月绿电交易电量增长近50%
- 5月全国规上发电量同比增长0.5%，火电发电增速由负转正，水电降幅扩大。
- 规上工业火电同比增长1.2%，水电下降14.3%，核电、风电、太阳能发电增速放缓。
- 1-5月绿电交易电量2209.45亿千瓦时，同比增长近50%，新能源已具备全面参与电力市场交易的条件。
- 5月全社会用电量增长4.4%，第三产业和城乡居民生活用电量增长较快。
火电：煤价止跌
- 环渤海动力煤（Q5500）市场价止跌，沿海8省电厂库存和日耗处于合理水平。
水电：6月20日三峡入库流量同比上升20.92%，出库流量同比下降1.62%
绿电：硅料价格保持不变，主流硅片价格下降
- 硅料价格保持稳定，主流硅片价格下降，长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。
碳市场：交易价格较上周上涨2.89%
- 全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易成交量352.34万吨，周成交额2.55亿元，交易价格较上周上涨2.89%。
本周行情回顾
- 上证指数报收3359.90点，下跌0.51%，沪深300指数报收3846.64点，下跌0.45%。
- 中信电力及公用事业指数报收2913.94点，下跌1.14%，跑输沪深300指数0.68pct。
- 电力及公用事业板块上市公司超半数下跌，协鑫能科、晶科科技等涨幅居前，豫能控股、乐山电力等跌幅居前。
行业资讯
- 我国成功掌握商用堆生产钇-90的技术。
- 建筑材料、火力发电、物流行业能源计量器具配备和管理要求系列国家标准6月实施。
- 长江流域纳入联合调度水工程增至132座（处）。
- 前5月绿电交易量超过2200亿千瓦时，同比增长近50%。
- 财政部关于下达2025年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知。
- 国际能源署预测未来几年全球石油供应充足。
重点公司公告
- 大唐发电完成20亿元中期票据发行。
- 皖能电力实施2024年年度权益分派方案。
- 江苏国信子公司国信扬电三期2×100万千瓦扩建项目核准。
- 上海电力重大资产购买交割进展公告。
- 新天绿能完成15亿元人民币绿色中期票据发行。
投资建议
- 迎峰度夏已至，煤价处于低位，建议关注季度业绩具备弹性的火电板块。
- 随着电力市场化不断加深，辅助服务需求有望进一步提升，建议重视灵活调节电源配置价值。
- 建议关注重点火电标的：华电国际、华能国际、申能股份、大唐发电、建投能源；以及火电改造设备龙头：青达环保。
- 推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。
- 推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。
- 把握水核防御，关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
风险提示
- 原料价格超预期上涨。
- 项目建设进度不及预期。
- 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
