协鑫科技-多晶硅产能整合情况交流

协鑫科技-多晶硅产能整合情况交流-20250620_原文 2025年06月22日16:36 发言人100:00 大概再稍等个两分钟左右。 发言人101:56 浩哥，我看时间差不多，要不我们现在开始。 发言人202:00好的，没问题。 发言人102:02 好，各位投资者大家上午好啊，欢迎大家来参加我们新风电新组织的新兴科技的交流，我是天风电新的奥运城。其实目前这个时间点，我们看整个光伏产业链来看，短期是产压的，尤其是经历了抢装之后的这个阶段性的需求下行。而且短期来看的话，上游的这个工业硅价格承压，包括这个多晶硅，我们看到6月份的产�还是在增长。所以整个产业链的价格，其实目前是还是有一定的下行压力。在当前这个时间点召开电话会议的话，其实是想跟大家更多的去关注和探讨行业后续供给侧的一个变化。因为过去大家可能更多的会把光伏当作成长股来看。但是目前我们看下来，在光伏真正能够解决上网和发电时间灵活可调节的问题之前，可能供给端的变化才是最核心的一个矛盾。 发言人102:58 然后因为上周正好是snack展，在西南发展的开幕式上，我们也看到协信集团的董事长朱共山先生也是表示正与通威联手来推动产行业的产能整合。谐星科技的CEO南天驰先生，也是透露了这个方案的一些细节，其实铁新科技是整个产能整合的这样一个主动的推动方之一，所以这次我们也非常荣幸的请到了吉星科技的助理副总裁董事会秘书宋总，还有IR总监韩总来跟大家做这样一个交流。下面欢迎宋总和韩总。 发言人203:37 好的，好，大家好。 发言人103:41 我们首先可能大家目前这个时间点，可能最关心的还是这个产能整合的方案，当然还是首先想请宋总来介绍一下目前整个产能整合方案的这样一个想法跟思路以及目前可能大概进展哪一步，可能这个时间点去谈论这个方案一些具体的细节可能不一定方便讲，但是我们还是尽量在合规的这个前提之下，给大家大概介绍一下这个想法跟思路。 发言人204:15 好的，光伏或者多晶硅这个环节，其实从比较强的竞争力度开始，就是从去年5月份跌破这个行业平均现金成本线之下开始。其实我个人总结是经历了现在至少是两个阶段。第一个阶段的话，实际上大家竞争意识还是比较强的，所以说这个价格其实是持续下行，也没有太多的想要合作的态度。一直到去年年底12月，这个行业协同的达成，其实标志着第一个阶段的终结。 发言人204:54 进入下一个阶段，其实大家开始进行合作，开始对于供给侧进行调整。并且从24年其实和往年的这个光伏环节其实有一个比较大的区别。就在于往年的话其实更多的是一个需求侧的问题，需求侧的响应对于供给侧，对于这个产品的需求量，其实是有一个决定性的作用，这个决定这个行业到底是一个什么样的状态。但是从24年开始，其实大家可以看到，每个环节都进入到了一个相对来说比较丰盛以及过剩的状态。进入这么一个状态以后，其实更多的这个变化来自于供给侧的调整，而不是需求侧的。 发言人205:41 因为需求侧的这个增长短期来看的话是没有办法解决供给的风雨的，所以今年其实大家都在想办法去如何解决这个问题。在去年从政策的调整思路上来讲，行业头部企业是希望通过一些硬性的指标，以及经营状况，就是现实的基资金留的一些约束，实现产能的�清的。但是现在来看的话，这个各方面一些因素其实还是比较突�的。没有办法按照原有的这个方案，或者说原有的这种思路去解决现在行业的问题。大家需要更多的做行业内部的团结和协同。 发言人206:34 现在来看的话，去产能的思路，现在我们目前主要是在做一个通过承载式收购，就是把原有的一些产能但是目前来看经营状况已经不太好了，但是因为各种各样的原因，还没有办法退�这个行业的这些资产。然后大家做一个整合。整合之后并不是说，就是它的硬件或者是资产是有效的。而是说他现在在参与到这个市场竞争过程中，其实会加速或者加重行业这个现状的这种恶化的这种状态。那通过这种收购或者承诺的方式，实现这部分产能的退�。 发言人207:29 现行的这种竞争体系，现有的存这个存量的产能能够在现在的基础上进一步的去协同产�量，实现供需的平衡。首先这个供需平衡其实在目前来看，因为库存是比较高的那一定是要实现库存的去化以及产�量的。就是当库存去化达到一个动态的相对来说比较合理的库存水平的时候，后面在实现供需的相对平衡的状态，这是一个目标。 发言人208:06 具体的推行的这个方案，其实就是或者说行业大家达成的这个一致，现在目前是按照这样的一个方向在推动。现在看的话就是行业内部达成了一定的共识，以及已经开始有所推动。还现在其实主要是在和国家的相关部门再去做沟通，希望能够得到一些政策上的这种支持，这种推动。如果可行的话，那后面其实会进入到更细节的商谈的方面，比如说收购之后，如何�这个就是原有的这些资产，包括这些原有的股东，债权部分的话实际上是比较清晰的那就是由由大家共同的去承担。但是这个权益的部分，那如何后面如何处理，以及大家如何去去商定具体的这种市场份额，这些细节的东西其实在后续当这个目标清晰，获得相应的政策支持之后，其实就会很快的推动。从时间上来讲的话，希望能够以最快的速度解决现在行业过度内卷的状态。行业或者说现行的企业以最小的代价来结束现在这种供给过剩的状态，就大概是这么样一个思路。 发言人109:47 好的，这其中的话可能会涉及到几个问题，大家会比较关心的。第一个问题就是可能涉及到钱谁来�的问题，这个可能是在产能整合中当中最关键的这样一个问题。然后第二个问题是可能涉及到哪些产能可能是会想要被收购。或者说我们是希望通过收购的这个方式，然后后续慢慢实现这些产品退�。先请教您这两个问题。 发言人210:18 第一个问题的话，实际上它主体是两方面，其实刚才也说了，第一个是债券债权的部分。债权的部分其实大部分是在银行的金融企业企业所里面的。目前我们其实也跟相关的这种金融机构做过初步的沟通。其实大家是非常积极的愿意去响应这部分债权的整合的。为什么？是因为按照现行的条件如果说我们按照最坏的这个情形去估计，那会有大量的坏账形成，这个是一个比较高概率的事情所以通过这样的这种债务整合得的方式，能够实现债务承担，以及不良资产的良性化。 发言人211:10 其实金融机构其实是非常积极的去响应，甚至可能做一些，当然这是一个，它会有各种各样的方式，就是按照原有的主体来承担，或者说是，通过一些置换的方式去做。但是置换的方式的话成本会更低，因为原有的这个债务的这个利率相对来说是比较高的。这个其实是在讨论的过程中，并且达成一致是最容易的那相对来说可能有一些难度的是什么呢？是股权的部分。但是目前我们初步的看了一下，其实股权的部分占比是非常小的。因为大家可以看到很多企业其实已经进入到一个净负债的状态当中，所以一旦债务有所负担，以及现在能够对部分的股权去做一一做一些这种承担，当然这个负担就很小了，那其实就应该是能够达成很很好的达成我们现有的这种目标的。所以这是资金的两块。 发言人212:18 那从来源上来讲的话，其实很重要的就是债权的这种承担，那主要是金融机构来配合。就是实际上现有的其实大家可能不用在这方面做过多的�资，实际上现有的参与主体不用付钱，但是债权就相当于是做了一个转移，你需要用现有的债权去给这个市场更大的压力，以让他达成你的债权偿付的目标。所以我觉得这个从是设计思路上来讲的话，实际上是能够完成完美的达成我们现在的这种需求。 发言人213:01 股权的部分的话，现在看就是要�资，如果说要�资大概�多少，目前其实还没有一个定论。具体是只是企业和银行，还是会有第三方的机构，这个现在也并不是特别清晰。但是我相信一旦这个目标达成以后，其实后续能够能够做的事情，或者说能够商谈的细节，甚至可能更多的这个方面会参与进来，你包括一些地方政府的一些基金，是不是也会共同的去参与这个事情，我觉得其实是可以去期待的。所以这件事情做的最大的难度是什么呢？就是第一个把第一步迈�去。现在形成了共识，就是大家其实已经在想往这个方向走了。第一步如果能够确定这个方向，那后续的事情实际上更多的是技术问题。 发言人114:00 好的，明白。因为现在整个行业产能也很多，然后可能很多也是其实也就是最近这几年上的一些产能。就是在这个过程当中，我们是通过一个什么样的机制，或者是来决定。比如说哪些产能是可能是参与到最终�资的方来进行这个整整合，然后哪些是可能是被整合的这个对象。 发言人214:28 其实我们更多的因为这个东西更多的是一个自愿的原则。自愿的原则就是如果说你愿意来通过存在的方式，这就是一个就是你要背负更多的现实义务，这是第一条。第二个就是你需要去让读的让夺你的权利。权利是什么呢？就是生产的权限，你到底生产多少？那就一定要形成一个很明确的一个质一个 量，这个就是你必须要去让夺。如果说能够接受这两条，那其实大家可以更多的参与到这个环境中来。发言人215:09 但是有一点就是你要注意，就是存在的现实基础是什么？就是一旦硅料价格达到一定程度的时候，你就需要在超�这个价格之上去提取�相应的资金来去承担负这个负债以及可能的一些股权上的这种义 务，股权上的一些对战。那是你是不是有能力需要各家自己去评估。所以大概是这么样的一个思路，就是我们希望更多的企业，其实都能够参与进来。那这样子的话，其实大家的债务压力会小，以及未来可能偿付的东西会小。但是必须的是就是你的这个生产生产的这种安排，那必须要考虑清楚。另外一个就是你要考虑达到某个价格的时候，你是否有能力去支付去偿付现行的这种债务，所以并没有说是已经形成说谁必须来，谁必须不来，必须谁被收购，这个没有。那现在大家一起来去做这个事情，但是我相信这个事情一旦开始，一旦这个债权主体越来越大，越来越清晰的时候，那从金融机构的这个推动上来讲，可能会比我们企业方的这个推动的力量会更大。 发言人116:42 明白，也就是说因为之前行业其实一直是有这个限产的这样一个说法的。但其实可能从执行效果上面来看，可能会是存在一定的折扣。也就是就是说最后如果说大家选择谁来，就是大家是可以自由来选择是进入到这个是作为这个收购方，还是说作为这个被收购方。如果是作为这个收购方来进履行这个�资的责任的话，相当于他会有一个更好的对后续的这个产量的这样一个约束的机制，来保证你的，能够得到一个比较好的执行。那同时，在整个价格回升之后，然后能够有一个能够有一个对这个呃，不管是收购的主体也好，或者是怎么样，是有一个这种退�的这样一个机制存在，对吧？ 发言人217:32 我理解对，是的，因为它不可能无限期存在，对吧？那那肯定是在一定的年限之内。对于银行金融机构来讲，其实也是需要在一定年限内，一定时间内去完成他这个债务的回收的这个债权的回收的那那这那其实就是一个在这个时间内，大家需要共同的去朝着一个目标。也就是说需求究竟是多少。现在根据总体的库存的情况，但是库存的是后面需要可能更细节的去沟通。根据现行的库存的情况以及未来需求的实际情况，订单的情况，交付的情况，来严格的去安排自己的生产情况。但这些细节就后面这些细节如何去做，我觉得大家其实都会有各自的这种想法，但是这个东西不重要。 发言人218:25 就是我们其实形成的目标是什么呢？就是从原来的各自为战，其实大家都是处于一个战争状态，对 吧？相互之间是其实是在实质性的，在相互之间攻击的。从这种攻击的状态进入到一个新的状态，就是成立一个新的议会，成立一个协商性的组织。由这一个组织来决定整体的情况，那就是从战争的状态进入到协商或者说是能够共同决策的这么一个状态当中去。这个是现在在做一个目标。 发言人119:03 明白，其实听下来就目前整个思路跟方案是比较清晰的，只是具体的细节可能需要大家再去具体的去商谈。然后呃因为现在是你想。 发言人219:13 跟原来是什么呢？原来就是比如说叫叫封建领土制，对吧？这个国家有若干个李子相互之间的打呃，现在我不想打了，也就打不动了，对吧？现在这个老百姓连饭都吃不上了，就是这个土地上的那怎么办呢？我们共同成立一个议会，就是我说我把它形成一个国家，大家各