贵金属周报：美联储货币政策表态鹰派 等待转向时点

周度评估及行情展望

• 本周美联储维持利率不变，但点阵图显示2025年降息预期下调，鲍威尔强调利率处于适度水平，并预计关税驱动的通胀上升。
• 特朗普对美联储高利率政策表示不满，认为影响美国财政支出。
• 美联储理事沃勒表态超预期鸽派，预计7月降息，体现内部分歧。
• 下半年美联储降息确定性高，白银价格在宽松预期加大时偏强，沪银主力合约参考运行区间8522-9075元/千克。
• 黄金受地缘避险因素影响持续弱势，沪金主力合约参考运行区间767-801元/克。

市场回顾

• 美联储议息会议后，金银价格表现弱势，沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均下跌。
• 10年期美债收益率报4.38%，美元指数涨0.63%报98.76。
• COMEX黄金总持仓量维持在41.7万手的相对低位，沪金总持仓量下降6.08%至42.06万手。
• COMEX白银持仓量上升6.69%至17.4万手，沪银总持仓量下降3.98%至88.9万手。
• 黄金ETF总持仓量2143.4吨，白银ETF总持仓量26908.9吨，ETF持仓总量持续上升。

利率与流动性

• 美国十年期国债与两年期国债利差收窄，短期国债收益率上升。
• 美联储资产负债表显示，美国财政部一般账户余额回补1068亿美元至3838.5亿美元，准备金余额下降1066.8亿美元至3.32万亿美元。

宏观经济数据

• 美国5月CPI同比值为2.4%，核心CPI同比值为2.8%。
• 美国至6月14日当周初请失业金人数为24.5万人，符合预期。
• 美国5月ISM制造业PMI为48.5，低于预期；非制造业PMI为49.9，低于预期。
• 美国5月新屋开工总数年化值为125.6万户，低于预期；营建许可总数为139.3万户，低于预期。
• 美国5月新屋销售折年数为90万套，低于预期。

贵金属价差

• 黄金TD-SHFE基差上涨，白银TD-SHFE基差上涨。
• 黄金内外价差收窄，白银内外价差收窄。

贵金属库存

• 上海金交所、上海期货交易所、COMEX白银库存均下降。
• COMEX黄金库存下降，LBMA黄金库存下降。