贵金属周报：美5月CPI低于预期，美联储鹰派表态调整降息预期

贵金属周报 美5月CPI低于预期，美联储鹰派表态调整降息预期 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2024年6月16日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周市场获取了两个重要消息，美联储态度强硬，但5月份CPI报告显示价格通胀正在回落。本周金银价格窄幅震荡、几乎收平。本周COMEX黄金2408跌了0.96%（-20.3美元），本周收报2348.4美元/盎司。COMEX白银2407上涨了0.61%（0.180美元），收报29.620美元/盎司。 【重要资讯】 周三晚间美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI同比上升3.3%，低于市场预期的3.4%；美国5月CPI环比增长0%，亦低于市场预期的0.1%；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期的3.5%，为三年多以来的最低水平。美国CPI数据公布后，互换合约重新定价，强化了对美联储的降息预期。利率期货暗示，美联储在9月前降息的可能性约为70%，11月降息25个基点的可能性达到100%。交易员们重新完全消化了美联储11月降息的可能性，并预计年内会有两次25个基点的降息行动。 周四凌晨，美联储宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%之间，符合预期。在政策声明中，“点阵图”发生了明显的变化，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期。19位美联储官员的预期显示，年内降息幅度的中位数位于25个基点，较3月会议的75个基点明显 收缩。其中，支持“不降息”的人数从2人提高至4人，支持“降息一次” 的人数从2人提高至7人。美联储主席鲍威尔在周三会后新闻发布会上重申，尽管通胀率已从高位大幅回落，但仍然过高，并强调，今年的通胀数据尚未让美联储“更有信心”接近2%的目标，美联储仍维持其紧缩的货币政策立场。美国发布CPI数据后，现货黄金价格从开始拉升，涨至日高，在02:00美联储决议声明发布后，又从高位回落，涨幅大幅收窄。 【操作建议】 目前COMEX黄金日线图上金价正处于震荡整理阶段，方向中性。COMEX黄金在前低点2310美元一带可能存在一定支撑。 目前日线图上白银正处于震荡整理阶段，方向中性偏弱。COMEX白银 一、宏观分析 本周市场获取了两个重要消息，美联储态度强硬，但5月份CPI报告显示价格通胀正在回落。本周金银价格窄幅震荡、几乎收平。本周COMEX黄金2408跌了0.96%（-20.3美元），本周收报2348.4美元/盎司。COMEX白银2407上涨了0.61%（0.180美元），收报29.620美元/盎司。 上周的价格走势主要受到中国消息和就业报告的影响，而本周贵金属市场则将注意力完全集中在通胀数据和美联储的利率走势上。 周一，国内因端午节休市。周一周二，外盘COMEX黄金在本周重大数据和美联储议息决议公布前窄幅震荡。 周三晚间美国劳工部公布的数据显示，美国5月CPI同比上升3.3%，低于市场预期的3.4%；美国5月CPI环比增长0%，亦低于市场预期的0.1%；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期的3.5%，为三年多以来的最低水平。美国CPI数据公布后，互换合约重新定价，强化了对美联储的降息预期。利率期货暗示，美联储在9月前降息的可能性约为70%，11月降息25个基点的可能性达到100%。交易员们重新完全消化了美联储11月降息的可能 性，并预计年内会有两次25个基点的降息行动。 周四凌晨，美联储宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%之间，符合预期。从经济预测来看，美联储维持今年国内生产总值增长2.1%的预测不变，2025年和2026年的增长预测为2.0%。美联储还预计美国劳动力市场将保持健康，今年失业率将升至4.0%，与3月份预测持平。预计明年和2026年失业率将分别升至4.2%和4.1%，高于此前估计的4.1%和4.0%。通胀方面，预计今年和明年总体通胀率也将上升，直到2026年才会降温，美联储仍预计核心PCE通胀率要到2026年才能达到2%的目标。美联储预计今年通胀率将升至2.6%，高于之前预测的2.4%。预计明年通胀率将升至2.3%，高于3月份预测的2.2%。预计今年核心通胀率将升至2.8%，高于3月份预测的2.6%。预计明年通胀率将升至2.3%，高于之前预测的2.2%。在政策声明中，“点阵图”发生了明显的变化，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期。19位美联储官员的预期显示，年内降息幅度的中位数位于25个基点，较3月会议的75个基点明显收缩。其中，支持“不 降息”的人数从2人提高至4人，支持“降息一次”的人数从2人提高至7人。美联储主席鲍威尔在周三会后新闻发布会上重申，尽管通胀率已从高位大幅回落，但仍然过高， 并强调，今年的通胀数据尚未让美联储“更有信心”接近2%的目标，美联储仍维持其紧缩的货币政策立场。美国发布CPI数据后，现货黄金价格从开始拉升，涨至日高，在02:00美联储决议声明发布后，又从高位回落，涨幅大幅收窄。在美联储维持利率不变，并暗示可能会降息一次，而不是3月份经济预测摘要(SEP)中预测的三次降息之后，周四COMEX白银价格下跌超过4%，COMEX2407最低跌破29美元关口。 周四，公布的美国5月生产者物价指数(PPI)环比意外下降0.2%，低于预估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%，创7个月以来的最大跌幅，进一步证明通胀压力正在放缓，与前一日公布的CPI数据指向一致。与去年5月份相比，美国5月PPI同比上涨2.2%。经济学家此前预计美国5月PPI将环比增长0.1%，同比料增长2.5%。剔除食品、能源和贸易服务，5月核心PPI环比保持不变，低于预期中的增长0.3%。 同日发布的首申失业金数据显示，美国上周初请失业救济人数跃升至去年8月以来 的最高水平，激增主要来自加利福利亚。美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月8 日当周，首次申请失业救济人数增加1.3万人，至24.2万人，市场预期为22.5万。截 至6月1日（包括阵亡将士纪念日）当周，续请失业救济人数上升至182万人。 周五，密歇根大学公布消费者信心指数初值从5月份修正后的69.1降至65.6。该数 据弱于预期，市场普遍预期该指数为72.1左右。黄金市场对最新情绪数据的初步反应是， 其继续在2350美元/盎司处遭遇阻力。 本周，13位华尔街分析师参与了KitcoNews黄金调查，在本周的表现之后，他们对 贵金属的短期前景更加乐观。3位分析师（占总数的23%）预计下周金价将上涨，而只有2位分析师（占15%）预测价格会下跌。其余8位专家（占62%）预计未来一周金价将横盘整理。与此同时，Kitco的在线调查共收到216票，其中普通投资者比机构投资者略为谨慎，但总体上持乐观态度。50位受访者（占23%）预计下周金价将上涨。另有49位（占23%）预计黄金价格将走低，而剩余117位散户交易员（占54%）认为未来一周金价将横盘整理。 （图片来源：KitcoNews） 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：6月11日当周，黄金非商业净持仓为233,926张 合约，较1周前的237,302张减少了3376张，黄金的非商业净多头头寸略下降。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在6月14日持有量825.31吨，较1周前减少了10吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。 图源：wind 图源：wind SPDR黄金ETF黄金持有量(吨) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：6月11日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为51,692张合约，较1周前的56,403张减少了4711张。白银的非商业净多头头寸略下降。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至6月14日的白银持仓量为 13390.23吨，较1周前增加了约292吨。 图源：wind 图源：wind iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 本周COMEX黄金2408跌了0.96%（-20.3美元），本周收报2348.4美元/盎司。目前日线图上金价正处于震荡整理阶段，方向中性。COMEX黄金在前低点2310美元一带可能存在一定支撑。 白银方面，COMEX白银2407上涨了0.61%（0.180美元），收报29.620美元/盎司。目前日线图上白银正处于震荡整理阶段，方向中性偏弱。COMEX白银在29美元一带可能存在一定支撑。 四、下周重要财经事件 随着美联储货币政策决定的出炉，瑞士央行和英国央行将于下周公布货币政策决定， 市场将把注意力转向欧洲，瑞士央行和英国央行都将于周四上午公布各自的货币政策决定。尽管由于通胀仍然高企，美联储迟迟不愿启动宽松周期，但全球范围内利率下滑仍对黄金形成支撑。 瑞士央行是首个启动全球宽松周期的央行，在上次会议上下调了利率。经济学家预计该央行将再次降息。在英国，预计英国央行将维持利率在5.25%不变。不过，分析师 表示，他们预计央行将开始为8月份降息做准备。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211