供需边际好转，煤焦小幅反弹

2025-06-22 邵荟憧国信期货 Mascower

产量：截至本周五，样本洗煤厂开工率61.34%，周环比增加3.98%，上游煤矿产出边际下滑，洗煤厂开工率环比小幅回升。数据来源WIND, MYSTEEL。
进口：截至4月底，2025年中国进口炼焦煤总计3632.7万吨，同比下降3.31%，同比由增转降。主要进口国蒙古进口量同比下滑，原因在于国内需求疲软，下游采购积极性不佳。数据来源WIND, MYSTEEL。
港口库存：六港口焦煤库存合计303.31万吨，周环比下降8.71万吨。数据来源WIND, MYSTEEL。
焦企库存：Mysteel调研全国230家独立焦企焦煤库存665.65万吨，周环比下降3.88万吨。焦企亏损，消耗厂内库存。数据来源WIND, MYSTEEL。
钢厂库存：Mysteel调研样本钢厂焦煤库存774.66万吨，周环比增加0.68万吨。钢厂按需采购，保持厂内库存平稳。数据来源WIND, MYSTEEL。

供应：2025年1-5月份，全国焦炭产量20723万吨，同比增3.3%。5月份焦炭产量为4238万吨，同比增2.4%，环比增1.9%。数据来源WIND, MYSTEEL。
焦企开工：钢联统计样本焦企产能利用率73.42%，周环比下降0.54%。焦企利润下滑，开工环比回落，绝对水平仍在高位。数据来源WIND, MYSTEEL。
焦企库存：截至本周五，Mysteel独立焦企全样本焦炭库存80.93万吨，周环比下降6.38万吨。下游按需采购，供应收缩，焦企库存略有去化，但仍在相对高位水平。数据来源WIND, MYSTEEL。
港口库存：港口焦炭库存合计203.11万吨，周环比增加0.02万吨。数据来源WIND, MYSTEEL。
钢厂库存：Mysteel调研247家钢厂焦炭库存634.2吨，周环比下降8.64万吨。高炉开工保持平稳，淡季下游无补库存动能，主动消耗厂内库存。数据来源WIND, MYSTEEL。
需求：2025年5月份，中国粗钢产量8655万吨，同比下降6.9%；生铁产量7411万吨，同比下降3.3%；钢材产量12743万吨，同比增长3.4%。1-5月份，中国粗钢产量43163万吨，同比下降1.7%；生铁产量36274万吨，同比下降0.1%；钢材产量60582万吨，同比增长5.2%。Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量242.18万吨，周环比增加0.57万吨。铁水产量走平，短期支撑炉料真实消耗量。数据来源WIND, MYSTEEL。

焦煤：供应端受环保和事故影响明显减量，整体供应端继续收紧。进口方面，中蒙口岸库存累积，库存压力明显，影响甘其毛都口岸通关维持低位。需求端，焦企开工小幅下滑，钢厂铁水产量环比小幅回升，供需边际好转，盘面小幅反弹，建议短线操作。
焦炭：供给端，焦企仍有小幅亏损，开工积极性不足，开工率下滑，供应环比收缩。需求方面，淡季钢厂有限产压力，但短期利润尚可，本周钢联口径铁水产量环比小幅回升，对炉料日耗有支撑。钢厂主动减低厂内库存，供应下滑的背景下焦企库存压力有所缓解。供需支撑转好，盘面反弹，建议短线操作。