尿素专题：伊以冲突影响，尿素“V”形反弹还是反转？

尿素行情回顾

6月初至中旬，尿素价格延续弱势运行，6月13日部分厂家报价大幅下调后收单转好，叠加伊以冲突，盘面价格小幅回升。伊以冲突导致伊朗和埃及尿素装置停产，影响全球尿素供应，国际尿素价格大幅上调，尿素盘面价格呈现V形走势。尿素主力基差表现走弱，9-1价差走强。

尿素价格影响因素分析

1. 伊以冲突对尿素影响：伊朗和埃及尿素产能合计占全球产能6.6%，出口占全球贸易量17%。冲突导致中东地区尿素货源阶段性紧缺，国际尿素价格上调，国内出口预期增加，尿素价格大幅上调。
2. 尿素终端需求承接：
   • 农业需求：冬小麦收获进度为81%，农业需求进入尾声。
   • 复合肥需求：复合肥开工率33.81%，库存69.62万吨，延续去库。
   • 其他工业需求：三聚氰胺开工负荷率60.92%，板材市场需求支撑减弱。
   • 尿素出口需求：1-4月尿素出口量0.86万吨，同比减少2.09万吨。
3. 尿素成本利润：无烟煤价格偏弱下行，煤制和气制尿素毛利率均下调。
4. 尿素供应：中国尿素开工负荷率89%，日均产量20.19万吨，整体供应偏充裕。

尿素运行逻辑推演及行情展望

伊以冲突对国内尿素的持续影响有限，价格冲高后或有回落风险。此轮上涨趋势中采买现货的企业可择机套保，关注6月25日氮肥协会会议是否有利好消息刺激。