原油专题：以伊冲突梳理及可能应对策略

一、近期地缘局势梳理

• 6月9日：伊朗拒绝美国“伊核协议”。
• 6月10日：美伊预期周末举行第六轮谈判。
• 6月11日：特朗普表示对达成伊核协议信心减弱。
• 6月12日：美国人员从中东撤离。
• 6月13日：以色列空袭伊朗，伊朗进行报复。

二、过去以伊冲突参考

• 2024年4月：双方互相空袭，避免攻击核设施，油价涨幅约6%，随后回吐。
• 2024年10月：有限空袭，双方相对克制，油价涨幅约13%，随后回吐。

三、未来发展可能及应对策略

• 本次冲突强度可能超过2024年，主要原因是伊朗方面可能出现重要领导人伤亡、核设施遭受直接打击、美国态度不明。
• 可能的发展路径：
  1. 冲突强度与2024年相当：油价高点可能已出现。
  2. 冲突强度超过2024年但低于全面战争：油价高点可能在85-90美元区间。
  3. 全面战争：油价短期内有失控风险，可能上升至100美元以上。
• 应对策略：
  1. 冲突强度与2024年相当：双买期权全部平仓，并考虑卖出看涨期权。
  2. 冲突强度超过2024年但低于全面战争：双买期权部分平仓，保留盈利，关注强度是否继续升级。
  3. 全面战争：平仓看跌期权，提高看涨期权仓位或卖出看跌期权。
• 后续观察节点：伊朗的反击时点与力度，周末美伊谈判是否继续进行以及美国方面的表态。

风险提示：中东局势失控。