生物制品行业深度报告：MNC加速布局减重降糖千亿美金赛道，开启BD黄金窗口期

核心观点

• 以司美格鲁肽和替尔泊肽为代表的GLP-1RA类药物正在改变糖尿病和肥胖症的治疗方式，预计2031年全球销售额将超过1500亿美元，形成以诺和诺德和礼来为首的双巨头垄断格局。
• 其他MNC如默沙东、罗氏、安进等正加速进入减重降糖赛道，通过多靶点、口服、组合疗法等方式布局潜力品种，预计未来几年将迎来BD黄金窗口期。
• 提升患者依从性成为研发重点，口服GLP-1RA类药物和多靶点药物成为新的解决方案，国内企业在相关领域布局领先，具有较强出海潜力。
• 高质量减重成为下一阶段发展方向，多靶点药物和特殊靶点组合疗法有望实现“减脂增肌+代谢修复”，国内企业相关管线布局丰富。

关键数据

• 2024年，司美格鲁肽全球销售额约292亿美元，替尔泊肽全球销售额约165亿美元。
• 预计2031年GLP-1RA类药物全球销售规模有望超过1500亿美元。
• 诺和诺德与礼来旗下产品患者市占率已接近97%。

研究结论

• 患者依从性的提升和高质量减重将成为下一代减重降糖药物开发新方向，中国企业在相关领域布局领先，具有较强出海潜力。
• 推荐标的：信达生物、华东医药、博瑞医药、一品红、康缘药业等；受益标的：恒瑞医药、石药集团、翰森制药、众生药业、歌礼制药-B、来凯医药-B等。