核心观点
- 沪铜：增仓上行，主力期价逼近7.9万关口。市场消化中东局势消息，风险偏好回升，金价持续回落，白银再创新高。国内供需双强，电解铜社库淡季去化放缓。宏观氛围回暖或持续推升铜价，关注7.9万一线多空博弈。
- 沪铝：整体增仓上行，主力期价拉升至2.07万关口。国内需求较好，电解铝库存持续去化。期价上行下下游需求或受影响，7-8月差有所回落。国内宏观向好叠加库存持续去化使铝价强势上行，可关注5日均线支撑。
- 沪镍：11.8万上方震荡企稳，持仓量变化不大。上周以来镍在有色板块中表现弱势，受累于产业弱势和消息面影响。市场预期菲律宾或将取消禁矿出口政策，镍矿强势给予期价的支撑减弱。技术上，本周期价跌破12万关口，下行动能较强。基本面上，上游菲律宾降雨仍对发运造成影响，印尼PKRB审批缓慢也使矿价维持强势；下游不锈钢弱势运行，负反馈传导至镍铁，炼厂利润压缩。短期主力期价跌破12万关口，该位置不仅是前期低点，更是近一年震荡低位，在宏观没有明显回暖的情况下，期价或维持弱势运行。
关键数据
- 铜：5月中国出口未锻轧铜及铜材114,171吨，同比下降23.6%；1-5月累计出口594,797吨，同比增长25.2%。5月进口铜矿砂及其精矿240万吨，同比增长6.6%；1-5月累计进口1241万吨，同比增长7.4%。
- 铝：5月中国出口未锻轧铝及铝材55万吨，同比下降3.1%；1-5月累计出口243万吨，同比下降5.1%。5月进口未锻轧铝及铝材35万吨，同比增长14.7%；1-5月累计进口167万吨，同比下降6.9%。5月进口铝矿砂及其精矿1751万吨，同比增长29.4%；1-5月累计进口铝矿砂及其精矿8518万吨，同比增长33.1%。
- 镍：金川电解主流升贴水+2650元/吨，价格120880元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+600元/吨，价格118830元/吨；挪威镍主流升贴水+2750元/吨，价格120980元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格117330元/吨。
研究结论
- 铜：宏观氛围回暖或持续推升铜价，关注7.9万一线多空博弈。
- 铝：国内宏观向好叠加库存持续去化使铝价强势上行，可关注5日均线支撑。
- 镍：短期主力期价跌破12万关口，该位置不仅是前期低点，更是近一年震荡低位，在宏观没有明显回暖的情况下，期价或维持弱势运行。
