有色日报：铜铝突破上行

核心观点

• 沪铜：主力期价突破7.8万关口，日内维持强势运行，午后逼近7.9万关口。铜价上行主要受益于中美关系缓和，产业低库存格局下，内外宏观氛围回暖，预计铜价维持强势运行，上方关注7.9-8万关口压力。
• 沪铝：突破2万关口，日内维持强势上行，但持仓量持续下降。铝价上行同样受益于中美关系缓和，低库存格局下宏观氛围推动反弹，预计期价维持强势运行。
• 沪镍：减仓上行明显，由12.4万一线上涨至12.5万关口。镍价表现疲软，主要受产业基本面压制，上游矿端强势给予支撑，下游需求较弱形成压力，预计镍价震荡运行，宏观氛围决定其震荡方向。

产业动态

• 铝：印度提议对美征收报复性关税，涉及76亿美元印度原产产品，可能引发贸易摩擦。
• 镍：5月14日精炼镍市场主流升贴水+2150元/吨（金川电解），价格127250元/吨；俄罗斯镍升贴水+300元/吨，价格125400元/吨；挪威镍升贴水+2700元/吨，价格127800元/吨；镍豆升贴水-900元/吨，价格124200元/吨。

关键数据与研究结论

• 铜：基差持续走弱，月差收窄，国内外库存均处于低位，支撑价格上行。
• 铝：基差小幅扩大，月差转正，国内社库持续下降，海外库存减少，推动价格反弹。
• 镍：基差和月差均表现疲软，LME库存注销仓单比例下降，港口库存高位，镍价上行受限。