鸿泉物联作为商用车车联网领军企业,受益于国四重卡汰换政策,商用车车联网需求有望提升。公司拥有T-BOX、ADAS、行车记录仪等全栈商用车网联产品,多数已成为重卡前装零部件,有望从国补需求催化中深度获益。eCAll及域控制器方面,公司快速开拓乘用车市场,eCAll获得欧盟认证,助力国内主机厂出海;控制器产品收入高速增长。两轮车智能化趋势明确,公司有望开辟第三赛道,摩托车智能化套件市场规模广阔。公司业务结构优化,新业务贡献持续提升,有望在三重推动力下实现强势增长。预计公司2025-2027年营业收入为6.97/9.35/12.55亿元,同比增长33.2%/34.1%/34.2%。首次覆盖,给予“买入”评级。