新游戏及电影暑期档投资机会再梳理

核心观点

• IP新消费投资机会：建议投资者持续围绕AI应用和IP新消费两条主线进行布局，重点关注游戏和电影的新品发布。
• 游戏行业复苏：2025年游戏行业复苏态势明显，Q1市场规模同比增长17.99%，四月份同比增长21.93%。游戏版号发放数量增加，供给端优质产品储备充足。
• 情绪消费趋势：二次元、女性向等品类崛起，与年轻都市女性用户画像高度重合，成为推动游戏市场增长的重要增量。
• 供需共振：需求端情绪消费需求增长，供给端优质游戏供给跟上，带动市场复苏。
• 游戏行业增长：游戏国内市场有望逐步从复苏、修复走向经济周期上行，端游和主机游戏市场也在复苏。
• 游戏出海：游戏出海竞争力提升，政策支持加速中国游戏产业国际化，未来成长空间巨大。
• 电影暑期档：建议投资者围绕电影暑期档新影片定档和上映进行布局，重点关注国漫动画电影和优质影片。

关键数据

• 游戏市场规模：2025年Q1同比增长17.99%，四月份同比增长21.93%。
• 游戏版号：2024年下发1416款，同比增长32%；2025年1-5月平均每月发放144款。
• 游戏出海收入：世纪华通旗下点点旗下两款产品表现亮眼，Control K收入突破7500万美元。

研究结论

• 游戏板块：业绩有望持续超预期，估值有修复空间，建议加大布局，重点推荐心动公司、凯茵网络、吉比特、网易、完美世界、神州太岳、腾讯、哔哩哔哩、视频网络等。
• 电影板块：暑期档票房弹性值得期待，建议围绕新片定档上映进行布局，重点推荐上海电影、中文在线、猫眼娱乐、万达电影、幸福蓝海、欢喜传媒等。