乙二醇日报：成本上行引发估值修复，关注需求弱预期利空影响

一、市场数据变化
期货主力合约价格由4279元/吨下滑至4250元/吨，华东现货价格维持在4315元/吨，基差扩大至120元/吨。产业链利润整体亏损，石脑油制、乙烯制和甲醇制利润分别为-115.45美元/吨、-646.81元/吨和-1297.07元/吨，煤制利润连续多日稳定在-258元/吨。油制开工率回升6.65%至62.51%，煤制开工率提升4.24%至52.64%，总开工率提升3%至58.66%。需求端聚酯负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端刚需采购特征明显。港口库存环比下降5.72%至56.38万吨，其中张家港库存锐减23.85%至16.6万吨，周度到港量减少26.42%至10.08万吨，进口压力缓解。

二、产业链分析与价格走势判断
当前乙二醇市场矛盾集中于成本坍塌与供需错配。虽然原油价格反弹带动石脑油制成本边际上移，但各工艺路线现金流仍亏损。供应端增量主要来自油制装置重启和煤制产能利用率提升，乙烯法制程开工率亦回升，国内供应增量对冲了进口量下降的影响。需求端聚酯高开工持续性存疑，终端织造订单未见明显季节性改善，坯布库存高企制约原料采购意愿。港口库存去化显著但存在结构性调整，主港发货量暂未出现持续性放量。受油价上涨提振，乙二醇估值修复，后续关注原油地缘局势演变和OPEC+产量调控线索。供需格局相对良好，但需求走弱预期引发盘面动力不足，若远月需求旺季证伪或煤化工投产加速，价格或再度探底。