乙二醇连续上行创新高，关注利润修复引发供应回归可能

乙二醇连续上行创新高，关注利润修复引发供应回归可能 2024年7月12日星期五 通惠期货•研发产品系列 乙二醇日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结 昨日，乙二醇华东现货价格4700元/吨，较前一日上持平，CCFEI 外盘价为545美元/吨。主力合约收盘4723元/吨，较前一交易日收跌 0.11%。基差为-102元/吨。MEG内外盘价差为-5.38元/吨。 成本端，WTI原油主力收82.84元/桶，布油收85.61美元/桶。供 给端，东北一套20万吨装置于今日停车中，预计检修时长在一个月附 近。山西一套30万吨装置计划于7月20日附近停车检修，预计8月10 日重启。陕西一套180万吨装置部分产能近日因故停车检修，目前装置 负荷降至7成偏上，预计时间10天左右，该装置此前满负荷运行。新疆 一套40万吨装置按计划停车检修，预计7月底附近重启。美国一套83 万吨装置近日正在重启中，该装置自2023年12月初起停车至今。东北 一套16万吨装置开始检修，预计持续至10月中旬。台湾一套20万吨装 置受原料供应影响停车，预计停车一个月。湖北一套60万吨装置已重 启，美国一套70万吨装置近日重启。华南一套50万吨装置升温重启中， 此前于3月中下旬停车检修。截至7月11日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.98%（环比上期上升1.44%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在71.32%（环比上期上升2.26%）。7月8日-7月14日，主港计划到货总数约为10.3万吨。需求端，大陆地区聚酯 负荷在86.1%附近。轻纺城成交总量为569万米，15日平均成交为601万米，江浙涤丝工厂15日平均产销率目前为45.33%库存端，华东主港地区MEG港口库存约66.7万吨附近，环比上期下降7.3万吨。 当前库存水平与供需格局下，乙二醇期价连续上行，短线震荡中枢预计在年内高点附近。下游部分聚酯工厂实行减产挺价以修复利润，聚酯开工率小幅回落。目前乙二醇进口到港量在偏低水平，但供应有小幅回升，总体短线仍可偏强对待。 二、产业链数据监测 元/吨 1% -4.6 892.06 935.17 天然气制利润 元/吨 0% 0.0 -212.00 -212.00 煤制利润 元/吨 4% 0.0 -483.48 -483.67 石脑油制利润 元/吨 43% -13. -5.38 -4.74 内外盘价差 元/吨 0% 56.6 83.00 53.00 MEG9-1价差 元/吨 62% -58. -92.00 -58.00 MEG5-9价差 元/吨 0% 80.0 9.00 5.00 MEG1-5价差 元/吨 48% -343. -102.00 -23.00 MEG基差 价差 元/吨 0% 0.0 4700.00 4700.00 华东市场现货价 MEG现货 美元/吨 0% 0.0 545.00 545.00 CCFEI外盘 手 9% 7.8 469533.00 435196.00 主力合约持仓 手 5% 74.5 546541.00 313107.00 主力合约成交 元/吨 1% -0.1 4723.00 4728.00 主力合约价格 MEG期货 单位 变化 2024/07/102024/07/11近日涨跌幅 数据指标 产业链开工负荷 2024/07/04 2024/07/11 近日涨跌幅 变化 单位 乙二醇总体开工率 65.54% 66.98% 2.2 0% % 煤制开工率 69.06% 71.32% 3.2 7% % 油制开工率 63.59% 64.57% 1.5 5% % 聚酯工厂负荷 85.84% 84.44% -1.6 3% % 江浙织机负荷 67.69% 67.69% 0.0 0% % 库存与发货情况 2024/07/01 2024/07/08 近日涨跌幅 变化 单位 乙二醇华东主港库存 74.00 66.70 -9.8 6% 万吨 乙二醇张家港库存 31.70 30.20 -4.7 3% 万吨 张家港日均发货量 0.85 0.83 -2.3 5% 万吨 太仓日均发货量 0.40 0.60 50.0 0% 万吨 数据来源：Wind、钢联、CCF、通惠期货研发部 三、产业动态及解读 1.宏观动态 路透讯，针对有报导称欧盟数月来尝试就对华电动汽车加征关税案与中国接触，但中国直至近期才寻求磋商，中国商务部周一晚间回应称，注意到有关报道，上述言论与事实严重不符。“中方已展现最大诚意，希望欧方同中方相向而行，切实拿出诚意，抓紧推进磋商进程，尽快达成双方均可接受的解决方案。” 鲍威尔称，美联储无需等到通胀降至2%下方才降息。对于降息问题，并没有具体的通胀标准。在缩表问题上“仍需努力”，美联储在资产负债表规模方面并没有具体的目标。对通胀正在朝着2%目标可持续地回落还没有足够的信心。他重申监管部门在资本制度改革方面非常接近达成共识。美联储准备推进资本制度调整，等待各方达成共识。 2.内外盘市场 上午MEG内盘重心高位小幅回落，基差走强明显。目前现货基差在09合约升水55- 57元/吨附近，商谈4835-4837元/吨，上午几单4840-4864元/吨成交。8月下期货基 差在09合约升水45-47元/吨附近，商谈4825-4827元/吨附近。 上午MEG外盘重心高位小幅回落，早间近期船货561-562美元/吨附近成交。目前近期船货报盘在560-561美元/吨，递盘557-558美元/吨，商谈558-560美元/吨附近。 3.装置动态 新疆一套40万吨装置已停车检修，预计时长1个月附近。 东北一套20万吨装置计划于7月中上旬停车检修，预计时长一个月。 山西一套30万吨装置近日重启出料，负荷提升中，此前于5月28日停车检修。 台湾一套20万吨装置受原料供应影响停车，预计停车一个月。 福建一套40万吨装置乙烯环节已运行正常，目前进料重启中， 新疆一套15万吨装置按计划投料重启中，目前尚未出料，该装置此前于5月23日 晚停车检修。美国一套70万吨装置于近日升温重启。 内蒙古一套26万吨合成气制乙二醇装置近日重启中，初步预计明后天出料，该装 置此前因设备问题于5月12日停车检修。 内蒙古一套30万吨合成气制乙二醇装置近日出料，负荷逐步提升中，该装置此前 因设备问题于5月13日附近停车检修。 浙江一套140万吨乙烯装置原计划本周重启，随后下游所配套的80万吨/年的乙二醇装置同步重启，目前消息该乙烯装置重启不顺，后续重启时间待定。 浙江一套80万吨装置原计划5月上旬重启，目前了解因设备原因预计推迟。 美国一套83万吨装置已重启。 湖北一套60万吨合成气制装置计划于本周后半周停车技改。 贵州一套30万吨合成气制装置近日已重启出料。加拿大一套40万吨装置计划于5 月下旬前后停车检修十天左右。 韩国一套12.5万吨装置将于5月份开始转产EO，后续不再生产乙二醇。 山西一套20万吨装置于近日重启，预计月底前后出产品。 伊朗一套45万吨装置此前于3月中旬停车，目前消息该装置继续因不可抗力停车， 时间预计持续2-3个月。 江苏一套90万吨装置计划于4月下旬停车，预计停车两个月，该企业另一套90万吨的装置处于停车中。 沙特一套64万吨装置已重启，该装置此前于2023年12月份起停车。 四、产业链数据图表 图1：乙二醇期货主力与现货价格（单位：元/吨）图2：乙二醇内外盘现货价格(单位：元/吨、美元/吨） 6000400 8000 元/吨 美 元1/000 5500 5000 4500 4000 200 0 6000 4000 吨800600 400 -200 3500 2000200 3000 -400 00 2022/042022/102023/042023/102024/04 基差 乙二醇华东内盘现货价格乙二醇主力合约收盘价 2021/042022/042023/042024/04 CCFEI乙二醇内盘价格CCFEI乙二醇外盘价格 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：乙二醇主流工艺利润测算（单位：元/吨） 10000 5000 0 -5000 -100002022/042022/102023/042023/102024/04 石脑油制利润煤制利润天然气制利润 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图4：国内乙二醇装置开工率（单位：%）图5：下游聚酯装置开工率（单位：%） 100%100 80% 60% 40% 20% 0% 2022/042022/102023/042023/102024/04 国内MEG整体开工率国内煤制MEG开工率国内油制MEG开工率 90 80 70 60 010203040506070809101112 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 数据来源：CCF、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图6：乙二醇华东主港库存统计（周度）（单位：万吨） 1606 1405 120 1004 803 602 40 201 00 2016/042017/042018/042019/042020/042021/042022/042023/042024/04 张家港太仓&常熟宁波港 江阴&常州上海&嘉兴华东地区总库存 张家港日均发货量太仓及常熟日均发货量 数据来源：CCF、通惠期货研发部 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120 电话：021-68864685传真：021-68866985