乙二醇日报：成本端油价下跌引发估值下行，乙二醇缺乏上行驱动

一、日度市场总结 节前，乙二醇华东现货价格4200元/吨，主力合约收盘4155元/吨，基差65元/吨。成本端WTI原油主力收57.23美元/桶，布油收60.25美元/桶。供给端，内蒙古中化学30万吨装置推迟至4月中旬重启，上海石化38万吨装置预计4月底重启，新疆一套40万吨装置预计7月重启，沙特一套70万吨装置计划4月中检修。中国大陆地区乙二醇开工负荷68.43%，草酸催化加氢法开工负荷62.21%。4月28日-5月5日主港计划到货12.2万吨。需求端聚酯负荷93.6%，轻纺城成交总量1635万米。4月28日华东主港港口库存约79万吨，环比下降1万吨。乙二醇装置检修带动供应减量扩大，供需结构相对良好，但原油价格下行利空估值，聚酯开工高位但需求疲软预期未传导，主港库存维持在80万吨附近，盘面短线偏弱。

二、产业链数据监测 主力合约价格4187元/吨，成交164068手，持仓251862手，持仓下降3.69%。现货华东市场价4225元/吨，基差65元/吨。石脑油制利润-126.52美元/吨，乙烯制利润-848.32元/吨，甲醇制利润-1434.41元/吨，煤制利润-538.00元/吨。乙二醇总体开工率62.40%，煤制开工率62.21%，油制开工率67.01%。张家港库存80.00万吨，乙烯制开工率33.20%，甲醇制开工率24.82%，聚酯工厂负荷89.42%，江浙织机负荷74.30%。

三、产业动态及解读

1. 宏观动态：IMF呼吁中国从出口导向型经济向依赖消费模式转变，解决房地产行业问题，拥抱服务业。美联储可能维持利率不变，但特朗普关税给经济前景带来不确定性。
2. 内外盘市场：内盘震荡调整，现货基差09合约升水37-41元/吨，商谈4237-4241元/吨；外盘小幅回落，船货报486-488美元/吨，商谈485美元/吨。

四、产业链数据图表 图表显示乙二醇期货与现货价格走势、国际现货价、主流工艺利润、国内装置开工率、聚酯产业链开工率、进口到港量、港口出库量及库存情况。

五、研究结论 乙二醇装置检修带动供应减量扩大，供需结构相对良好，但成本端油价下跌利空估值，聚酯开工高位但需求疲软预期未传导，主港库存维持在80万吨附近，乙二醇盘面短线偏弱运行。