南华原木产业风险管理日报: 增仓下行，基差走强20250605

2025-06-05 南华期货 Franky！

核心矛盾：主力合约增仓但下跌，现货稳定基差走强。新西兰原木到港量增加，外盘报价上涨，但下游消费淡季出库压力增大。贸易商亏损联合挺价，盘面贴水卖出套保无利润，预计延续震荡偏弱格局，下方空间有限，关注09合约企稳做多机会，同时关注期权波动率上升带来的期权策略机会。
利多解读：进口持续亏损，贸易商挺价意愿；宏观政策发力；商品整体情绪回暖。
利空解读：需求弱势超预期，走货偏慢。
现货与基差价格区间预测（月度）：原木价格区间740-800元/立方米。
当前波动率：16.28%，历史百分位67.4%。
现货敞口策略推荐：
- 库存管理：库存高位担心下跌，建议做空原木期货锁定利润，搭配买入看跌期权防止大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本。
- 采购管理：常备库存偏低，建议买入原木期货锁定采购成本，搭配卖出看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌仍可锁定现货买入价格。
原木数据纵览：各港口现货价格及基差数据。
原木主力合约盘面：主力合约价格、成交量、持仓量及月差结构图。
现货价格季节性：各规格原木及云杉现货价格季节性走势图。
辐射松木方-原木价差：季节性走势图。