南华原木产业风险管理日报：07合约大幅减仓，维持强势20250627

核心观点与市场分析

• 主力合约减仓与价格走势：07合约大幅减仓4803手，收盘上涨0.37%，持仓量仍较大，日内下影线显示多头集中减仓，预计下周一可能引发较大波动。
• 套保利润窗口：盘面套保利润窗口依然打开，多头接货无利润，非产业客户需注意最后一日持仓风险。
• 利多解读：进口持续亏损促使贸易商挺价，宏观政策发力，商品整体情绪回暖。
• 利空解读：需求弱势超预期，走货偏慢。

关键数据

• 持仓量与价差：07合约剩余10984手持仓，7-9月价差创新高至28。
• 现货价格：日照港3.9中（3.8A）价格为3.9元/m³，太仓港4中（3.8A）价格为4元/m³，云杉11.8米日照港1090元/m³，太仓港1130元/m³。
• 基差：基差（折算后）为50元/m³。
• 库存与需求：港口库存高位，日均出库量略增。

研究结论与策略建议

• 现货与基差价格区间预测：月度预测区间为740-820元/m³。
• 套保策略：
  • 库存管理：库存高位企业可做空原木期货（LG2509）锁定利润，建议入场区间800-820元/m³，套保比例25%。
  • 采购管理：采购常备库存偏低企业可买入原木期货（LG2509）锁定成本，建议入场区间750-800元/m³，套保比例25%。