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豆粕周报：远端偏紧预期支撑，连粕或震荡偏强

2025-06-16 铜冠金源期货话唠

核心观点：上周美豆和豆粕价格均大幅上涨。美豆受产区天气良好、出口销售低于预期等因素影响回落，但美国环保署提议增加未来生物柴油使用量带动美豆油强势，进而推动美豆大幅上涨。中美经贸磋商会议结束提振贸易乐观情绪，多头持续增仓上涨，但上涨动能有所减弱。国内四季度暂未采购新季美豆，未来有供应趋紧预期支撑。美豆产区降水预报增多，有利于大豆生长，天气暂无异常。中美达成框架协议，中国暂未采购新季美豆，远月合约有偏紧预期支撑。美国生柴政策超预期，提议限制进口，美豆油强势涨停支撑美豆大幅走强。国内豆粕库存持续回升，现货供应仍在，但远月供应趋紧预期下连粕下方支撑较强，短期连粕或震荡偏强运行。
关键数据：
- CBOT美豆7月合约涨10.5收于1068.5美分/蒲式耳，涨幅0.99%。
- 豆粕09合约涨31收于3041元/吨，涨幅1.03%。
- 华南豆粕现货涨60收于2880元/吨，涨幅2.13%。
- 菜粕09合约涨66收于2674元/吨，涨幅2.53%。
- 广西菜粕现货涨80收于2560元/吨，涨幅3.23%。
- USDA报告未对美豆平衡表做调整，2024/2025年度巴西和阿根廷大豆产量均维持不变。
- 美国大豆优良率为68%，符合市场预期。
- 美国大豆种植进度为90%，低于市场预期。
- 美国大豆约13%的种植区域受到干旱影响。
- 美国大豆出口检验量为54.7万吨，高于市场预估。
- 美国大豆当前年度出口净销售增加6.1万吨。
- 中国均未采购旧作和新作美豆，2024/2025年度中国采购美豆累计量维持在2248万吨。
- 巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估，6月份巴西大豆出口量将达到1408万吨。
- 主要油厂大豆库存为610.29万吨，较上周增加27.41万吨。
- 全国港口大豆库存为746.2万吨，较上周增加40.8万吨。
- 全国豆粕周度日均成交为34.77万吨。
- 饲料企业豆粕库存天数为6.83天。
研究结论：短期连粕或震荡偏强运行。关注产区天气变化、中美关系、生柴政策、豆粕库存等风险因素。