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棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡

2025-11-03 国泰君安证券晓燚

棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑。马来西亚和印尼棕榈油出口环比增加，印尼11月毛棕榈油参考价略高于10月，出口税持平。美国农业部（USDA）11月将发布主要农业报告，9月份大豆压榨量可能增加，豆油库存预估增加。马托格罗索州大豆播种进度落后于同期历史平均水平，加拿大油菜籽收割接近结束，出口量增加。
豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持。CBOT大豆期货收盘温和上涨，创下15个月新高，主要受到对华出口复苏的提振。中国购买美豆，总计约920万蒲式耳，美国财政部长表示中国将购买1200万吨美国大豆。
豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡。CBOT豆粕期货上涨，美国9月份大豆压榨量预估增加，豆油库存预估增加。国内豆粕现货价格上涨，基差走强。
豆一：或偏强震荡。DCE豆一主力合约价格小幅波动。
玉米：震荡运行。北方和广东玉米价格基本持平或稳中下行，东北深加工玉米价格涨跌互现，华北玉米价格上涨居多。进口澳洲高粱和阿根廷高粱价格低于国内。
白糖：区间整理为主。巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加，出口下降，引发对于全球消费的担忧。中国糖业协会预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。
棉花：籽棉价格对棉花期货的影响减弱。棉花现货交投冷清，轧花厂收购逐步接近尾声。美棉期货小幅上涨，受到国际贸易局势改善的乐观预期支撑。
鸡蛋：震荡调整。鸡蛋期货价格下跌，现货价格小幅波动。
生猪：中枢或进一步下移。越秀及扬翔新增交割库，饲料工业协会9月全国饲料产量环比增长3.4%，同比增长5%。
花生：关注现货。开封、石家庄等地的花生到货量增加，压车情况明显，价格以质论价。