豆粕周报：美豆库存偏紧继续支撑盘面，国内连粕走势偏强
美豆 库 存 偏 紧 继 续 支 撑 盘 面 ，国 内 连 粕 走 势 偏 强 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2023年8月6日 目录 行情回顾小结及展望国内豆粕国际大豆01020304 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 美豆因天气好转印象，盘面持续回落；国内受现货偏紧而成交持续放量影响，表现明显强于美豆。 连豆粕09合约 美豆11合约 二、国际大豆 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存推算的库销比数值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下图所示。 美豆压榨数据 美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布数据显示，6月份协会会员企业压榨大豆1.65023亿蒲，低于此前市场预期的1.70568亿蒲，环比减少7.2%，创下2022年9月以来的最低值。 由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，以及部分工厂无法按计划重新启动生产，导致上个月的压榨放缓。 美豆销售及出口检验数据 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，7月27日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增9.06万吨，较之前一周减少54%，较前四周均值下滑16%，市场此前预估为净增5-40万吨。 当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增263.07万吨，市场此前预估为净增100-250万吨。 当周，美国大豆出口装船为34.49万吨，较之前一周减少9%，较此前四周均值增加30%。 当周，美国当前市场年度大豆新销售16.07万吨。美国下一市场年度大豆新销售263.6万吨。 厄尔尼诺情况 Nino指数预测 当前气候已经发生弱厄尔尼诺，2023年冬季厄尔尼诺的强度有望加强的概率达到90%。 厄尔尼诺一般给美国大豆产区带来充沛的降雨，利于大豆的增产。 8月份天气有好转预期，种植关键期，仍需紧密关注天气演变。 美豆优良率水平 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截至2023年7月30日当周，美国大豆优良率为52%，低于市场预期的53%，前一周为54%，上年同期为60%。 后续美豆主产区降水预计持续好转 根据美国农业部的7月月度供需报告，2022/2023年阿根廷的大豆产量维持2500万吨，巴西产量维持1.56亿吨。 巴西大豆出口 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西7月份大豆出口量估计为860万吨。6月份大豆出口量为1383万吨，去年7月份出口量为701万吨。今年1至7月份巴西大豆出口量达到7390万吨，高于去年同期的6215万吨。 小结 当前全球大豆供应焦点在于美豆单产情况；近期美豆主产区天气有所好转，但优良率仍在低位水平；美豆旧作大豆出口表现不佳，而新作出口同样受到巴西大豆的高位供应影响。 当前美豆仍处关键生长阶段，但伴随天气好转，市场交易积极性也逐渐减弱。后续巴西大豆出口仍在积极推进，美豆需求预计也将一定程度上被巴西大豆所替代，整体来看，后续仍有下调单产影响，但全球大的增产格局之下，提振空间预计有限。 三、国内豆粕 中国大豆进口量 海关总署网站7月13日发布的数据显示，6月份中国进口大豆1027.0万吨。2023年1-6月，中国进口大豆5257.5万吨，同比增加13.6%。 据中国粮油商务网对未来几个月进口大豆数量初步统计，7月到港850万吨，8月到港836万吨，9月到港780万吨，10月到港620万吨，短期进口大豆到港压力较大，但此后进口大豆数量将缩减。 油厂大豆库存量 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第30周末，国内进口大豆库存总量为514.3万吨，较上周的555.6万吨减少41.3万吨，去年同期为585.1万吨，五周平均为558.7万吨。其中：沿海库存量为454.2万吨，较上周的463.7万吨减少9.5万吨，去年同期为475.8万吨，五周平均为479.7万吨。 油厂大豆压榨情况 7月份到港量增加，全国大豆开机率维持高位，当前市场豆粕成交较好，继续提振开机。 豆粕库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第30周末，国内豆粕库存量为72.3万吨，较上周的61.8万吨增加10.5万吨，环比增加16.83%；合同量为395.0万吨，较上周的436.6万吨减少41.6万吨，环比下降9.51%。其中：沿海库存量为62.8万吨，较上周的51.6万吨增加11.2万吨，环比增加21.71%；合同量为339.3万吨，较上周的376.6万吨减少37.3万吨，环比下降9.88%。%。 饲料需求情况 中国饲料工业协会消息：据样本企业数据测算，据样本企业数据测算，2023年5月，全国工业饲料产量2664万吨，环比增长3.1%，同比增长10.5%。 小结 前期到港量较大，但后期到港将呈现持续下滑阶段。四季度盘面榨利较差，市场担忧供应，采购积极性较强，远月豆粕现货基差报价较高。中国油厂大豆、豆粕库存仍处于历史偏低水平，但近期伴随压榨量提升，豆粕库存也有所回升。饲料厂豆粕库存回升。 四、小结及展望 总结及展望 利多： •美豆新季单产和库存有望下调。•远月榨利较差，提振基差，对近月行情有较强提振。•中国国内豆粕库存低位。•国内中下游担忧供应节奏，基差较为坚挺。 利空： •美豆产区天气好转，美豆阶段性承压。 总结及操作建议： 8月份市场主要关注美豆单产情况，美豆干旱天气有望缓解，但低优良率下，美豆单产难以大幅提升，美豆库存有望下调。短期中国大豆到港量巨大，但后期到港持续下行，伴随豆粕库存低位，豆粕价格也有支撑。豆类市场仍属于多头格局，预计盘面维持偏强震荡。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
