有色金属行业周报：地缘军事冲突引爆资金涌入，贵金属强势上行

黄金

地缘军事冲突引发避险情绪升温，资金涌入贵金属板块，推动金价强势上行。美国核心CPI数据低于预期，叠加中国央行持续购金，对金价形成利好。伦敦金及沪金经历盘整后，或将进入下一轮上涨周期。维持黄金行业“推荐”投资评级。

铜、铝

国内进入消费淡季，下游开工率整体转弱，但LME铜库存和国内库存同时去化，对价格形成支撑。预计铜价短期震荡为主。铝价在低库存的支撑下，整体呈现震荡走势。预计铝价短期震荡为主。维持铜、铝行业“推荐”投资评级。

锡

云南部分冶炼企业因原料缺乏已停产检修，江西冶炼企业开工率大幅下滑，供应收缩叠加库存下降，预计锡价走势偏强。维持锡行业“推荐”投资评级。

锑

锑产品价格下调，部分企业停产、减产倒逼原料价格下调，挺价难度攀升，出货压力仍较大。预计锑价仍然维持偏弱走势。维持锑行业“推荐”投资评级。

投资策略

黄金：美联储仍处于降息周期，黄金将维持上涨走势。 铜：短期需求或走弱，但中长期供需偏紧，维持铜行业“推荐”投资评级。 铝：短期需求或走弱，但中长期供需偏紧，维持铝行业“推荐”投资评级。 锡：供应偏紧或支撑锡价，维持锡行业“推荐”投资评级。 锑：短期需求走弱价格偏弱，但长周期锑供需偏紧支撑锑价，维持锑行业“推荐”投资评级。

重点推荐个股

黄金：中金黄金，山东黄金，赤峰黄金，山金国际。 铜：紫金矿业，洛阳钼业，金诚信，西部矿业，河钢资源，藏格矿业。 铝：神火股份，云铝股份，天山铝业。 锑：湖南黄金，华锡有色。 锡：锡业股份，华锡有色，兴业银锡。