有色金属行业周报：地缘冲突加剧，金价强势回升

黄金：本周金价上涨约70美元/盎司，受到巴以地缘冲突影响。 本周五当日，巴以地缘政治冲突再度升级，中东地区爆发大规模冲突的风险加剧，超出市场预期，市场避险情绪升温。同时，近期的言论使得投资者押注欧洲央行和美联储的加息基本结束，一时间，欧债和美债收益率回落，金价上行压力释放。地缘冲突叠加欧美高利率给经济带来上行压力，金价有望继续上行。 铜：本周铜价震荡下行，海外铜库存增长。ICSG预计，铜市场将从2023年的供需平衡过渡到明年的供应过剩。预计到2024年，产量将超过使用量由29.7万吨上调至46.7万吨，这是较大幅的上调。 需求端，由于市场看跌铜价情绪较浓，遂备货采买相对谨慎，需求暂时没有显著回暖迹象。库存方面，自7月中旬以来，LME的铜库存增加逾200%，也对LME铜价构成压力。我们预计短期内国内经济延续“弱复苏”态势，供应走强，且海外累库，铜价或将延续弱势。 铝：下游需求依旧较弱，供应保持较高水平。供应方面，本周电解铝行业继续保持平稳运行。社会库存方面，本周前期铝锭社会库存继续累库，随着现货铝价四连跌，下游稍有补库，华南以及巩义地区库存开始下降，华东地区虽继续累库。工厂库存方面，国庆期间，部分电解铝企业厂内囤积一定库存，但随着时间推移，铝锭逐渐放量到市场，工厂库存也将开始减少。需求方面，订单依旧有限，个别加工企业减产运行。 锂：减产力度加大，供需双弱静待需求恢复。供应方面：本周青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，但开工整体仍维持高位。前期碳酸锂价格大幅下跌，导致企业亏损，外购原料企业成本压力较大，多选择停产及减产。同时由于锂矿开采等因素影响，云母端企业减产明显。需求方面：本周某些头部电池厂10月排产减少，产业链普遍处于去库存的现状。但短期内供需关系仍未转变，行业仍处于供大于求现状。 锡：9月国内精炼锡产量环比回升，锡价弱势震荡。根据SMM,9月国内精炼锡产量为1.54万吨，环比增45.28%，同比增2.2%，主因云南某大型冶炼企业检修恢复带来贡献主要增量。10月由于长假影响，江西某两家冶炼企业受十一假期员工休假安排的因素影响而略微减产其余冶炼企业产量维持平稳，考虑到缅甸佤邦选矿厂已经复产，库存或陆续进口，短期供给仍维持宽松状态，但若后续缅甸佤邦禁矿持续，随着时间延长或将逐渐影响国内锡矿供应。 锑：供给偏紧，锑价维持强势。本周锑价强势维持在8.28万元/吨，回升至年初高点，下游锑锭厂家长期挺价心态，部分补库需求持续释放，原料偏紧使得锑产品持续处于低库存状态，根据SMM调研，部分厂家已经开始限售，即使订单已经排到10月底，很多厂家产量仍难有大幅提升。需求方面虽无明显变化，但随着地产刺激政策逐步落地起效，传统需求有望改善，低库存下锑价弹性可期。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、英洛华、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、国城矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为0.0%，排名第9。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是宏达股份、银邦股份、融捷股份、东睦股份、吉翔股份；跌幅排名前5的是常宝股份、盛德鑫泰、有研粉材、贵绳股份、银龙股份。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 山东黄金 山东黄金矿业股份有限公司2023年前三季度业绩预增公告 经山东黄金初步测算，预计2023年1-3季度实现归属于母公司所有者的净利润为12.00亿元至14.00亿元，与上年同期相比增加5.07亿元到7.07亿元，同比增加73.17%到102.03%。预计2023年1-3季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为11.35亿元至13.35亿元，与上年同期相比增加3.78亿元到5.78亿元，同比增加50.01%到76.45%。 金钼股份 金堆城钼业股份有限公司2023年前三季度业绩快报公告 报告期内，公司实现营业收入88.53亿元，同比上升25.29%；实现利润总额31.10亿元，同比上升124.32%；实现归属于上市公司股东的净利润23.37亿元，同比上升140.11%。 报告期内，国际钼市场价格高位震荡，主要钼产品价格同比上涨，公司抢抓市场机遇，积极组织安排生产，优化产品结构，挖潜增效，产品盈利能力有效提升，实现本期业绩同比大幅增长。 云南锗业 关于公司及子公司收到政府补助的公告 云南临沧鑫圆锗业股份有限公司及其子公司云南鑫耀半导体材料有限公司、云南中科鑫圆晶体材料有限公司、昆明云锗高新技术有限公司、云南东昌金属加工有限公司2023年8月3日至2023年9月28日期间收到各类政府补助共6笔，合计金额534.91万元。其中：收到与收益相关的政府补助合计214.91万元，占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东的净利润（绝对值）3.44%；收到与资产相关的政府补助合计320万元，占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东的净资产0.23%。 神火股份 河南神火煤电股份有限公司2023年前三季度业绩预告 2023年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润40.60亿元，主营产品竞争优势明显，同比下降30.66%的主要原因是：报告期内受煤炭、电解铝产品价格大幅下降及公司子公司云南神火铝业有限公司限产等因素影响，公司主营产品盈利能力同比减弱。2023年第三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润13.21亿元，环比增加10.70%的主要原因是：受电解铝产品价格回暖及公司子公司云南神火铝业有限公司复产影响，公司电解铝业务量价齐升，盈利能力显著增强。 龙磁科技 安徽龙磁科技股份有限公司关于设立泰国子公司的公告 为优化国内外生产资源布局，深度融入核心客户全球供应链体系，快速响应海外客户需求，提升行业竞争力和海外市场占有率，安徽龙磁科技股份有限公司拟投资1,000万美元设立泰国子公司SINOMAG (THAILAND) CO., LTD.（中文名称：龙磁泰国有限责任公司）。并授权公司管理层全权办理投资泰国子公司有关的全部事宜，包括但不限于相关协议及文件的签署、购买土地、生产基地建设、购建固定资产等与本事项相关的一切事宜。 3价格 总结：本周金属黄金、钴、碳酸锂、氢氧化锂价格上涨，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌1.81%，铝价下跌2.00%，锌价下跌2.79%，铅价下跌2.99%，锡价下跌0.32%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨0.35%，白银下跌0.20%，钯金下跌0.13%，铂金下跌2.32%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌1.19%，钴价上涨0.38%，碳酸锂上涨0.89%，氢氧化锂上涨0.63%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(万元/吨) 图表19：三元正极材料价格（万元/吨） 4库存 总结：本周铜、铅、镍以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库18359吨，铝去库1980吨，锌去库7353吨，铅累库15891吨，锡去库769吨，镍累库1653吨。 贵金属方面：黄金去库37.27万盎司，白银去库544.43万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(万盎司) 图表27：全球交易所白银库存(万盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在1.78万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1618元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。