核心观点
美国5月非农就业数据显示,尽管失业率微增、劳动参与率下降,但整体就业市场仍表现稳健。然而,数据向下修正、部分行业就业减少以及初次申请失业金人数创新高等因素,也反映出一些隐忧。
关键数据
- 失业率:从4.187%略微上升至4.244%,但仍低于美联储3月预期的4.4%。
- 劳动参与率:从62.6%下降至62.4%,距离疫情前高点63.3%仍有差距。
- 新增就业人数:13.9万人,高于预期的12.6万人,但前两个月数据向下修正了9.5万人。
- 初次申请失业金人数:24.7万人,创2024年10月以来的新高。
- 时薪:同比增长3.87%,环比增长0.42%,跑赢通胀。
研究结论
- 市场预期:期货市场对美联储2025年降息2次或以上的信心已不足,市场预期美联储或继续“观望”。
- 经济展望:美国经济短期压力不大,但关税让未来的通胀不确定性增加,美联储或仍偏好保守观望。
- 风险提示:美国经济降温超预期和特朗普政策不确定性风险。