棉系周报：增产预期压制盘面 谨慎等待中美磋商落实

USDA6月月度供需平衡表显示，全球产量环比调减17.9万吨，主要由于美国产量下滑及印度、巴西产量小幅增加；全球消费环比调减7万吨，主要受印度和土耳其消费下滑影响；全球期末库存环比调减34.4万吨至1671.9万吨，其中美国和巴西库存下滑，中国库存持平。

棉花期现方面，宏观情绪企稳带动棉价冲高回落，中美贸易缓和边际利好郑棉，但下游新增订单受限，市场操作趋于谨慎。美棉主产区干旱缓解推动丰产预期升温，压制CE期货远月合约。国产棉去库持续偏快，后市进口棉资源可能边际走高。仓单数量逐步走低，但去化速度偏慢。

棉纱期现方面，纱价冲高后震荡回落，回落程度略小于棉花。纺纱厂开机率环比下降，订单环比下降，利润分化严重，行业内卷持续。轻纺城成交逐步走弱，服装配件价格重心抬升受阻。

需求方面，棉纱利润分化，双厂开机率逐步松动。轻纺城成交走弱，4月突击性成交透支了5、6月部分需求。社零数据显示4月服装社零增长2.2%，低于预期。5月服纺出口环比增长0.6%，增速受纺品拖累放缓，美国拖累出口可能是主因。行业PMI持稳但订单库存分化加剧。

CFTC持仓数据显示非商业持仓及基金净空头持仓小幅增仓。宏观方面，欧美消费信心小幅分化，5月国内制造业PMI亟待进一步回暖。