铁合金周报：成本支撑，铁合金下方空间有限

行情回顾

• 宏观要闻：中办、国办印发文件推进深圳综合改革试点和保障改善民生；国家统计局数据显示5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%；海关总署数据表明前5个月货物贸易进出口同比增长2.5%；人民银行数据显示5月末M2余额同比增长7.9%，人民币贷款余额同比增长7.1%；中汽协数据显示1-5月汽车产销量同比增长，新能源汽车销量占比达44%。
• 锰硅期货走势：期货价格近月合约一周涨跌幅-2.02%，30天涨跌幅-6.61%，年同比-35.83%。
• 锰硅产业链价格变动：内蒙、云南、广西、天津、河南期货合约活跃，近月连一收盘价5,426元/吨，一周涨跌幅-0.55%，30天涨跌幅-3.73%，年同比-35.83%。
• 锰硅基差：产区现货+升贴水-期货基差2023年344元/吨，2024年294元/吨，2025年持续变化。
• 硅铁期货走势：期货价格小幅回升，基差回落但仍处于高温。
• 主产区电费变化：宁夏、青海、云南、内蒙古电价持续变化。

锰硅产业链概况

• 锰矿价格：38Mn/44Mn锰矿价格波动。
• 锰矿进口量：2019-2024年数据统计。
• 锰矿库存：2019-2024年数据统计。
• 锰硅利润估算：北方锰硅利润-1000元/吨至400元/吨。
• 锰硅产量：2025年产量预测及历史数据统计。
• 锰硅需求：钢材产量2023-2025年数据统计。

硅铁产业链概况

• 硅铁利润估算。
• 硅铁产量：2025年产量预测及历史数据统计。
• 硅铁需求：钢材产量2023-2025年数据统计。

后市展望

• 锰硅：价格处于低位，生产商利润不佳，产量低位回升，建议轻仓做多为主。
• 硅铁：供给端处于低位，供需出现缺口，大厂保价意图明显，止跌不远，建议轻仓做多为主。