当前时点如何看待游戏板块投资机会20250612

核心观点与关键数据

• 近期表现优异：游戏板块受政策利好、暑期新游周期及AI产品落地三重因素推动，股价显著上涨。政策方面，自3月起国家放宽游戏出海与科技创新限制，各地政府亦出台支持细则；数据方面，4月游戏市场规模同比增长超20%，超预期。
• 新游周期与AI应用：巨人网络的超自然行动组产品、吉比特的新游戏上线表现强劲，预示全年收入和业绩上修。AI技术在游戏商业化中加速应用，米哈游、腾讯、恺英、巨人等公司探索AI原生性游戏，提升产品使用时长与商业化进程。

投资建议与行业趋势

• 中长期成长导向：政策环境友好变化（如对游戏行业的呵护态度）、行业数据强劲表现（市场规模增长超20%）及新游成功上线，预示游戏市场景气度持续向上，对上市公司业绩产生积极影响。
• 投资建议：持续推荐游戏板块，新增巨人网络、吉比特、完美等公司至推荐列表。基金持仓拥挤度未充分反映板块投资价值，建议投资者加大配置。同时，新技术和渠道变化（如版号发放持续增加）有助于规避业绩波动。
• SOG赛道价值：SOG赛道具备长线运营和垂直发展特点，部分长线运营游戏（如神州泰岳的旭日之城）在多年后仍能实现流水峰值。凯英网络、巨人网络、吉比特等公司计划拓展SOG赛道，以提供稳定业绩支撑。
• AI商业化影响：AI商业化进程加速，AI原生性游戏研发和应用提升产品使用时长，促进商业化进程（如凯英网络和巨人网络部分产品已测试AI商业化）。尽管股价上涨，但估值仍有提升空间，未充分反映新游流水超预期、跨赛道运营及AI商业化带来的价值。