电新周报：风电板块内强外盛坚定看好，SNEC聚焦提效与场景的差异化竞争

子行业周度核心观点

风电：菲律宾3.3GW海风项目招标，要求2028-2030年完成项目交付，开发周期远短于正常海外海风项目，看好国内交付能力更强的国内风机、基础、海缆企业获取相关订单。文船重工宣布完成第一批Inch Cape单桩生产，基础、海缆交付有望逐步启动，建议关注下半年东缆等企业订单确收情况。国电投2.5GW陆风机组集采开标，5.XMW机型投标均价环比3月集采开标上涨17%，继续推荐下半年盈利有望趋势性改善的整机环节。

光伏&储能：SNEC展会人气仍然旺盛，然需求展望与供给端政策信号波澜不惊，大部分企业将“控风险”作为当前同质化产能过剩、盈利持续承压的行业环境中的首要经营策略，往年展会上对技术路线的争论有所淡化，通过工艺技术微创新实现提效、以及新型应用场景的挖掘，或是未来一段时间内企业之间差异化竞争的主旋律。此外，我们本周发布2025年储能中期策略，看好受益于海外大储高景气延续、欧洲与新兴市场工商储爆发的相关标的。

电网：25年国网输变电项目第三次变电设备招标公示，共18个分标，579个标包，环比增加58包，创25年新高，输变电项目招标稳步推进；哈密—重庆特高压直流工程投产送电，金上-湖北、宁夏-湖南直流项目也将于近期投产，7-8月份特高压有望迎密集核准开工，全年有望核准开工4-5条直流，看好特高压相关公司业绩弹性持续兑现。

新能源车：地方补贴已有部分地区宣布暂停，同时联想26年电车购置税减免退坡，引发市场对整车需求的悲观情绪全面爆发。我们认为，目前地补退坡系部分地方，整车需求仍需结合市场具体销量数据而定，至于中长期需求，需观望政府政策情况。

氢能与燃料电池：能源局发布《国家能源局综合司关于组织开展能源领域氢能试点工作的通知》开展氢能试点工作，国家引领发展方向，加速成熟商业模式全国推广；5月燃料电池汽车产销下滑，行业仍需政策支持。

锂电：复合集流体产业化靠近，全固态电池产业化持续迈进。铜价的持续提升推升铜箔在电池的成本占比，已经成为未来电池材料的最大降本环节，我们坚定看好复合铜箔产业化0-1，预计Q3有望最快看到复合铜箔的落地，重视电池大赛道的格局重塑机会；6-8月预计有行业全固态电池产品送样测试的产业催化，今年主要的电池企业、主机企业预计推动中试线的落地，重点关注增量环节干法电极设备、锂金属负极、硫化物电解质等。