食品饮料行业周观点：安井通过港交所聆讯，大众品推新持续驱动

周观点：安井通过港交所聆讯，大众品推新持续驱动

投资建议

1. 白酒：

   • 短期批价承压，行业逐步筑底。
   • 龙头企业持续夯实基础，中长期价值凸显。
   • 关注三条主线：
     • 优势龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒。
     • 红利延续：今世缘（江苏格局红利）、迎驾贡酒（洞藏大单品红利）。
     • 弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、老白干酒、酒鬼酒等。

2. 大众品：

   • 统一重回汽水赛道，安井通过港交所聆讯。
   • 行业推新持续驱动，关注两条主线：
     • 高景气或高成长逻辑：盐津铺子、东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、三只松鼠、百润股份、有友食品、好想你等。
     • 政策受益或复苏改善：青岛啤酒、海天味业、新乳业、伊利股份、重庆啤酒、安琪酵母、仙乐健康、安井食品、立高食品等。

白酒行业

• 短期批价承压，行业筑底蓄力。
• 洋河股份管理层坦诚分享不足和应对策略，2025年着力推进营销转型和产品焕新。
• 消费端政策对白酒动销和批价有影响，淡季叠加公务消费政策导致批价短期承压。
• 白酒消费结构逐步回归商务与大众需求，供给调整持续推进，预期与基本面逐步筑底。
• 估值与股息有望形成对龙头股价的有力支撑，中长期配置机遇已现。

啤酒饮料

• 旺季竞争加剧，统一重回汽水赛道。

1. 啤酒板块：
   • 乐惠国际子公司拟投资设立宁波酒嗨企业管理合伙企业，加强投资能力并协助销售啤酒产品。
   • 旺季来临，关注天气转好、需求修复、内需政策刺激带来的板块性旺季量、价超预期机会。
   • 优选短期估值回调，大单品势能强劲、经营稳步向上的公司，如燕京啤酒、珠江啤酒。
2. 饮料板块：
   • 统一推出康普茶风味新品，专攻餐饮渠道。
   • 板块延续高景气度，优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。

食品行业

• 安井通过港交所聆讯，各家持续拓新发力。
• 快消品市场整体销售额同比+0.8%，销量+4.4%，平均售价同比-3.4%。
• 25Q1销售额同比+2.7%延续增长，“平替”趋势突出，三四线城市消费能力更强。
• 深耕下沉市场，推进新渠道合作，寻找产品爆发机遇。
• 新乳业深耕“鲜立方战略”，三个增长方向：高端化发展、下沉市场深耕、拓展海外市场。
• 安井食品5月继续环比改善，虎皮炸蛋新品上市，后续新品陆续上市有望增收增利。
• 立高食品5月延续良好表现，山姆新品和稀奶油稳步放量，后续稀奶油新品上市有望贡献增量。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。