A股TTM&全动态估值全景扫描：A股估值扩张，行业轮动加速

核心结论

本周A股总体估值扩张，行业轮动加速。有色、石化、农业涨幅较高，但为事件性驱动。中美谈判带动稀土板块估值提升，中东局势升级导致石化行业随国际油价大涨，猪肉收储驱动农业上涨。从估值角度看，农业估值提升空间较大，有色和石化也存在估值提升空间。创业板PE（TTM）扩张幅度低于主板高于科创板。算力基建剔除运营商/资源类的相对估值收缩。

估值概览

A股总体PE（TTM）从19.18倍升至19.27倍，PB（LF）从1.56倍升至1.57倍。A股总体重点公司全动态PE从12.76倍升至12.87倍。

估值详情

1. 板块估值水平：

   • 静态PE（TTM）：可选消费、大消费等行业偏高，必需消费、资源类等行业估值偏低；计算机、纺织服饰、建筑材料等行业估值偏高，非银金融等行业估值偏低。
   • PB（LF）：各大类行业绝对估值均不高，必需消费估值偏低；汽车估值相对较高；建筑装饰、农林牧渔、建筑材料等行业估值偏低。
   • 全动态PE：可选消费、大消费估值相对较高，TMT、资源类估值偏低；房地产、汽车、计算机等行业估值相对较高，社会服务、医药生物偏低。

2. 行业绝对估值与相对估值：

   • 通信、有色金属、公用事业、石油石化、农林牧渔等行业同时具有低估值高盈利能力的特征。
   • 建筑材料、电力设备、有色金属、基础化工、传媒、计算机等行业兼具低估值与高业绩增速。

3. ERP与股债收益差：

   • A股非金融ERP从1.58%降至1.57%，股债收益差从0.27%升至0.30%。
   • A股非金融重点公司全动态ERP从4.14%降至4.09%。

风险提示

TTM估值数据库基于过去12个月滚动净利润，未来业绩大幅波动可能导致估值水平与“合意”状态存在差异。全动态估值数据库基于分析师预测净利润，分析师盈利预测的主观性及重点公司的非完整性可能导致动态估值与“合意”估值存在偏差。策略观点不代表行业，估值水平并不代表股价走势，盈利环境发生超预期波动。