核心结论
本周A股总体估值扩张，通信行业领涨。多家通信设备龙头发布中报，净利润同比增长显著，算力产业链交易热度维持高位，通信设备行业全动态PE升至38.18倍，位于历史97.3%位数。
本周A股估值详情
本周A股总体估值扩张
- A股总体PE（TTM）从21.83倍升至22.10倍，PB（LF）从1.79倍升至1.80倍。
- A股总体重点公司全动态PE从14.39倍升至14.70倍。
科创板PE（TTM）扩张幅度高于主板和创业板
- 主板PE（TTM）从17.59倍升至17.70倍，PB（LF）从1.52倍降至1.51倍。
- 创业板PE（TTM）从76.10倍升至77.47倍，PB（LF）从4.21倍升至4.28倍。
- 科创板PE（TTM）从245.61倍升至253.63倍，PB（LF）从5.01倍升至5.22倍。
算力基建剔除运营商/资源类的相对估值扩张
- 算力基建剔除运营商/资源类的相对PE（TTM）从5.26倍升至5.36倍，相对PB（LF）从4.54倍升至4.92倍。
大类板块估值水平
- 静态PE（TTM）：可选消费、大消费、中游制造、中游材料、周期类绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费高于历史90分位数；必需消费、资源类低于历史中位数，其中必需消费、服务业低于历史10分位数。
- PB（LF）：资源类、可选消费、TMT、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史中位数；大消费、中游材料、金融服务、服务业、必需消费低于历史中位数，其中必需消费低于历史10分位数。
- 全动态PE：可选消费、大消费、中游制造、中游材料、周期类绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、大消费、中游制造高于历史90分位数；必需消费、资源类低于历史中位数，其中服务业、必需消费低于历史10分位数。
一级行业估值水平
- 静态PE（TTM）：计算机、纺织服饰、建筑材料、国防军工高于历史90分位数；综合、房地产、钢铁低于历史10分位数。
- PB（LF）：机械设备、电子、汽车、国防军工、计算机、煤炭、有色金属、综合、通信高于历史中位数，机械设备、国防军工、汽车、电子高于历史90分位数；医药生物、房地产、建筑材料、建筑装饰、农林牧渔低于历史10分位数。
- 全动态PE：计算机、电子、汽车、建筑材料、商贸零售、机械设备高于历史中位数，其中计算机、电子高于历史90分位数；房地产低于历史10分位数。
ERP与股债收益差
- 静态估值：A股非金融ERP从1.05%降至0.92%，股债收益差从-0.08%降至-0.17%。
- 动态估值：A股非金融重点公司全动态ERP从3.33%降至3.08%。
研究结论
- 通信行业估值处于较高位置，但石油石化、农林牧渔、公用事业等行业具有低估值高盈利能力的特征。
- 建筑材料、电力设备、有色金属、基础化工、传媒、汽车等行业兼具低估值与高业绩增速。
- 本周股市相对债市性价比下降，A股非金融ERP和股债收益差均有所降低。
