研报总结
地缘冲突与全球军贸格局变革
- 近年国际局势严峻，地缘冲突频发，如俄乌冲突、苏丹冲突、印巴冲突等，导致全球军费扩张，区域国防力量变化，矛盾复杂化。
- 2015年后全球军费进入扩张期，2024年全球军费约2.72万亿美元，同比增长9.4%，是冷战结束以来最大增幅。
- 亚洲、欧洲等地区国防支出在全球占比提升，反映区域国防力量变化。
- 全球军贸市场约1.38万亿美元，2011~2022年年复合增速为4.3%。
- 美国是全球主要武器供应国，2015~2024年出口份额为39%，位列第一；俄罗斯、法国、中国紧随其后，份额分别为15%、9%、6%。
- 沙特阿拉伯是全球主要武器接收国，2015~2024年进口份额为8.8%，位列第一；印度、乌克兰、中国份额分别为8.6%、4.9%、3.4%。
中国军贸发展
- 中国军贸出口国家和进口产品都较为集中，巴基斯坦为中国主要武器接收国，十年间合计采购占中国出口总金额48%。
- 中国主要出口武器类型为飞行器（占比29%）、舰船（占比25%）、装甲车（占比17%）、导弹（占比16%）、防空系统（占比9%）。
- 中国主要进口武器类型为发动机（占比51%），主要向俄罗斯采购，十年间采购自俄罗斯的金额占比为74%。
- 美国主要出口武器类型为飞行器（占比58%），主要向沙特阿拉伯出口。
- 美国主要进口武器类型为飞行器（占比38%），主要向英国采购。
中国军贸发展趋势
- 中国军贸产品得到实战检验，如印巴冲突中中国装备表现优异，国际关注度提升。
- 中国军贸产品性价比高，市场竞争力强，高性价比装备将成为国际军贸市场主流需求。
- 中国军贸从传统装备向高技术、高附加值产品拓展，如歼-35A、歼-10CE等先进装备。
投资机会
- 雷达系统：我国雷达技术发展迅速，附加值高，反隐身雷达需求旺盛，建议关注航天南湖、国睿科技等。
- 弹药：消耗类产品属性，需求量大，低成本精确打击与防御性装备成为出口新增长点，建议关注北方导航、理工导航等。
- 无人机与反无：无人机在现代战争中发挥重要作用，全球市场持续繁荣，建议关注中无人机、锐科激光等。
- 军机：出口具有战略意义，歼-10及“枭龙”出口并在实战中表现亮眼，建议关注中航沈飞、中航成飞等。
- 装甲车：我国军贸出口传统优势产品，建议关注内蒙一机、晶品特装等。
- 军舰：单品价值量高，国际市场广阔，建议关注中国海防、中国重工等。
风险提示
