逻辑:近期黑色系市场交投重心仍以终端需求悲观预期为主,成材表需呈现出淡季特征,碳元素不断让利于铁元素(碳元素现货端并未出现提涨,焦炭甚至提降第三轮),高炉利润并未因成材价格下跌而出现利润大幅压缩反而有所扩大,短流程谷电陷入大幅亏损,铁矿石需求韧性仍强。
供应方面:本期外矿发运环比小幅增加,澳洲铁矿石发往中国量大幅增加,澳洲发运增加明显,而巴西发运高位回落,非主流国家发运小幅波动。6月份是外矿发运旺季,叠加澳洲BHP、FMG矿山财年冲量,预计外矿发运保持平稳回升态势,供给端支撑力度边际减弱。
需求方面:国内需求高位回落但仍处于高位水平,铁水连续四周回落但降速收窄,本期241.80(环比-0.11),当前钢厂盈利率水平较高,预期铁水将整体高位回落走势但下行斜率偏低,高需求支撑价格。
库存方面:当前钢厂库存维持低库存管理,库销比环同比下降;国内需求水平仍相对偏高,短期港口库存持续去库,随着到港量回升,后期预期港口库存有小幅累积预期或保持相对平稳,由于市场对需求预期较弱,补库预期偏弱。
观点:短期宏观扰动减弱,交投重心回归强现实+弱预期,需求整体维持下滑趋势,供给端环比(到港)预期增速扩大,预计短期铁矿石价格震荡偏弱运行,缺乏明显向上驱动。
价格:震荡偏弱运行,偏空对待。
后期关注/风险因素:焦煤价格变动、主流矿山发运、中美贸易磋商