软商品日报：需求前景忧虑，棉花短线承压

白糖

• 种植面积：糖料种植面积稳步增长，主要得益于种植经济效益提升及国家政策支持。
• 产量影响：广西早期干旱对宿根甘蔗出苗和新植甘蔗种植产生不利影响，限制食糖产量增长。
• 消费预期：食糖消费量预期保持平稳或略有增加，供需缺口基本稳定。
• 进口预期：进口量预期维持在500万吨。
• 短期观点：短期观望为主。

棉花

• 种植情况：新疆棉花目标价格补贴政策稳定，棉农种植积极性高，种植面积略有增加；内地棉区种植面积持续下降。
• 单产预期：预计单产为每公顷2172公斤，与去年持平。
• 总产量预期：总产量预计为625万吨，比去年增加1.4%。
• 消费预期：受美国过度征收关税影响，棉花消费预期偏弱，预计新年度消费量为740万吨，较去年减少20万吨。
• 进口预期：进口量下调至140万吨，减少10万吨。
• 短期观点：短期观望。

商品研究软商品日报走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

数据速览

• 外盘报价：美白糖微跌，美棉花持平。
• 现货价格：白糖（南宁、昆明）微跌，棉花指数持平，新疆棉花微涨。
• 价差速览：白糖和棉花各合约价差均收窄。
• 基差：白糖和棉花各合约基差均微幅扩大。
• 进口价格：棉花cotlookA持平。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：白糖和棉花主力合约隐波率微调。
• 仓单：白糖和棉花仓单量微降。

研究结论

• 白糖：短期观望为主，关注产量和消费变化。
• 棉花：短期观望为主，关注美国关税影响和消费需求。