新能源及有色金属日报：大批俄铜从LME被运走 伦敦地区货源紧张问题延续

核心观点与关键数据

• 市场要闻与重要数据：2025年6月11日，沪铜主力合约收于79290元/吨，上涨0.52%；夜盘主力合约收于78,570元/吨，下跌0.77%。现货铜价持货商坚挺报价，平水铜品牌价差收敛，采销情绪提升。
• 宏观与地缘方面：美国5月CPI数据低于预期，特朗普呼吁美联储降息；伊朗核谈判前景不明，欧盟希望延长贸易谈判时间。
• 矿端方面：美国进出口银行有意提供8.96亿美元支持内华达州铜钼矿项目；智利Codelco和必和必拓铜产量分别增长20.5%和31%，Collahuasi铜产量下降13.5%。
• 冶炼及进口方面：LME俄罗斯铜库存5月减少27350吨，其中14800吨为“2类”俄罗斯铜，凸显市场紧张。
• 消费方面：国内精铜杆企业产能利用率回落至74.87%，铜线缆行业开工率下滑至76.08%，新订单承接乏力；1-5月新能源汽车销量占比44%。
• 库存与仓单方面：LME仓单减少2000吨至119450吨，SHFE仓单减少373吨至33373吨，国内电解铜现货库增加0.07万吨至14.95万吨。

研究结论与策略

• 策略：铜品种谨慎偏多，逢低买入套保为主，买入区间77,000-77,500元/吨。
• 套利：暂缓。
• 期权：short put @ 77,000元/吨。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据

• 图表：TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、沪铜期货持仓量与成交量、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内保税区库存等。
• 表1：铜价格与基差数据，包括现货升贴水、库存、仓单、套利数据等。