芳烃周报：需求边际转弱，走势偏震荡

核心观点

• 需求边际转弱，走势偏震荡：聚酯产业链需求边际转弱，整体走势偏震荡。
• 原油影响：夏季旺季支撑短期油价，OPEC增产压制长期定价。
• 汽柴价差：柴油利润过高，汽柴价差。

关键数据

• PX：PXN(CFR) 258美元，周度利润回落，但处于年内高位；国内PX负荷86.2%，亚洲PX负荷74.7%。
• PTA：PTA现货加工费456元/吨，TA09合约加工费358元/吨；国内PTA负荷79.7%，PTA工厂库存4.02天，聚酯工厂PTA库存8.25天。
• MEG：煤制乙二醇利润548元/吨，港口及内地供应双高，抑制估值；乙二醇主港库存59.8万吨，整体库存水平依然处于60万吨以下。
• 聚酯：POY利润201元/吨，FDY利润51元/吨，短纤利润-24元/吨，瓶片利润-443元/吨；聚酯端负荷91.1%，整体依然保持相对高位。
• 终端：江浙终端开工率零星调整，加弹下降至80%，织机下降至68%，印染开机下调至75%。
• 库存：纯苯、甲苯、二甲苯港口库存分别为12.5万吨、4.6万吨、2.7万吨；PTA整体持续去库；乙二醇主港库存59.8万吨；长丝、切片累库速度较快。

研究结论

• PX：短期内PX仍随原油波动，可继续做多TA加工费。
• TA：在单边节奏不可控的情况下可继续关注做多TA加工费及产业利润。
• EG：在乙二醇负荷没有大幅回升之前乙二醇可逢低多配。
• PF&PR：关注多瓶片空短纤。
• 风险提示：宏观政策不及预期、油价异动、主流装置预期外变动、终端旺季不及预期等。