甲醇周报：持续累库下关注MTO装置变动

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要建议观望。港口方面，到港压力偏大，下游兴兴MTO复工预期未兑现背景下，港口持续累库周期，驱动偏弱。内地方面，煤头甲醇开工逐步见底回升，供应压力回升，内地需求方面7月底宝丰三期MTO试车，关注8月宝丰MTO开车进度。短期区间震荡对待，暂观望，8月-9月关注后续煤价走势再考虑空头配置。核心观点■市场分析卓创甲醇开工率66.54%（+2.63%），西北开工率72.65%（+1.97%）。煤头甲醇开工逐步见底回升。内蒙古久泰、陕西长青甲醇装置负荷逐步提升中，卡贝乐85万吨/年天然气制甲醇装置目前8成负荷运行。隆众西北库存19.0万吨（+0.6），西北待发订单量10.6万吨（+1.3）。传统下游开工率41.5%（+1.77%），甲醛31.5%（+1.44%），二甲醚7.9%（+0.20%），醋酸83.5%（+5.52%），MTBE63.8%（+1.32%）。港口方面，外盘开工率保持历史同期高位，到港压力大，下游兴兴MTO复工预期未兑现背景下，港口持续累库周期，驱动偏弱，关注8月宝丰MTO开车进度。卓创港口库存104.62万吨（+10.9），其中江苏63.8万吨（+7.0），浙江18.4万吨（+2.4）。预计2023年7月28日至2023年8月13日中国进口船货到港量在66.84万吨。■策略建议观望。港口方面，到港压力偏大，下游兴兴MTO复工预期未兑现背景下，港口持续累库周期，驱动偏弱。内地方面，煤头甲醇开工逐步见底回升，供应压力回升，内地需求方面7月底宝丰三期MTO试车，关注8月宝丰MTO开车进度。短期区间震荡对待，暂观望，8月-9月关注后续煤价走势再考虑空头配置。风险原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动期货研究报告|甲醇周报2023-07-30持续累库下关注MTO装置变动研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 甲醇周报丨2023/07/30请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................5甲醇港口库存及MTO开工率...........................................................................................................................................................6国产甲醇开工率、内地库存、内地订单..........................................................................................................................................7传统下游开工率..................................................................................................................................................................................9地区价差............................................................................................................................................................................................10图表图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.........................................................................................................................5图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨..................................................................................................5图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨........................................................................................................................................5图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图9:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................6图10:江苏港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图12:太仓提货量|单位：吨/天........................................................................................................................................................6图13:浙江港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图14:华南港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:中国西北甲醇开工率（含一体化）|单位：%.............................................................................................