新能源及有色金属周报：特朗普再度提出可能更换美联储主席

核心观点与关键数据

• 宏观面：黄金价格表现平平，白银大幅走高创历史新高。主要原因是特朗普政府提高钢铝关税引发市场预期美国政府可能对其他关键金属采取类似贸易保护措施，带动Comex相关品种溢价。此外，全球主要经济体公债标售不佳，贵金属被视为“稳定币”功能资产，黄金已创历史新高，金银比价修复推动白银走强。特朗普再次施压美联储降息并提及可能更换美联储主席，加大市场不确定性。
• 基本面：上期所黄金仓单增加600千克至17847千克，白银仓单减少51055千克至1117940千克。Comex黄金库存减少489360.52盎司至38299833.64盎司，白银库存减少463792.23盎司至495544188.19盎司。黄金SPDR ETF持仓上涨4.01吨至934.21吨，白银SLV ETF持仓上涨405.54吨至14,709.29吨。CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓上涨7.88%至246,982张，白银多头净持仓上涨11.93%至81,981张。
• 市场表现：沪深300指数上涨0.88%，贵金属相关电子元件板块指数上涨2.76%，光伏板块下降0.91%。光伏价格指数下降0.40%至12.57，光伏经理人指数下降6.59至98.45。

策略建议

• 黄金：谨慎偏多。自5月以来黄金价格震荡，特朗普对关税政策态度改变和美联储主席鲍威尔对降息的谨慎态度制约金价上涨。特朗普再度提及可能更换美联储主席并督促降息，加大市场不确定性，建议逢低买入套保，操作区间在760元/克-765元/克。
• 白银：谨慎偏多。白银价格创历史新高，金银比价存在修复需求，但白银波动较大，操作上仍可逢低买入套保，需关注仓位控制和止损执行。
• 套利：逢高做空金银比价。
• 期权：暂缓。

风险提示

• 海外流动性冲击。