北交所信息更新：干扰素集采拓展准入终端，研发重组蛋白产品布局消费医疗市场

2025-06-08 诸海滨开源证券任云鹏

核心观点：三元基因通过集采快速拓展终端准入，新型PEG集成干扰素突变体研发推进中，同时研发重组蛋白产品布局消费医疗市场，培育第二增长曲线。
关键数据：
- 2024年公司营收2.57亿元，同比+5%；归母净利润2217万元，同比-30%。
- 2025Q1公司营收4502.17万元，同比-6.11%；归母净利润-1225.06万元。
- 公司2024年新增医疗终端1100余家，累计实现6000余家等级医院准入，覆盖偏远区县基层医疗诊所2704家。
- 公司新型PEG集成干扰素突变体是迄今全球唯一一种集高效性、长效性与安全性于一体的全能干扰素。
- 公司累计入组受试者791例进行新一代全基因组检测的临床研究。
研究结论：
- 公司2025-2027年归母净利润预测分别为0.28/0.39/0.52亿元，对应EPS为0.23/0.32/0.43元/股，对应当前股价PE为110.1/79.0/58.9倍。
- 维持“增持”评级，看好公司研发重组蛋白产品，培育第二增长曲线。
风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、销售区域集中风险。