能源、水利带动智能监测终端增长24%，供应链优化+新业务布局同步推动北交所信息更新

、 基康仪器（830879.BJ） 2024年04月02日 北交所信息更新 能源、水利带动智能监测终端增长24%，供应链优化+新业务布局同步推动 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师）赵昊（分析师） 投资评级：增持（维持） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 日期 2024/4/2 2023年年报出炉，收入/归母净利润增长10%/20%同时毛利率与现金流改善 当前股价(元) 9.14 2023年公司实现营收3.29亿元(+10%)，归母净利润7266万元(+20%)，毛利率 一年最高最低(元) 13.27/5.72 达55%(+3.76pcts)，经营活动现金流量净额3577万元(+67%)，经营流动性持续 总市值(亿元) 12.75 改善。我们维持2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年 流通市值(亿元) 4.79 归母净利润分别为0.84/0.97/1.12亿元，对应EPS分别为0.60/0.69/0.80元/股， 总股本(亿股) 1.39 对应当前股价PE分别为15.3/13.2/11.4倍，看好公司在安全监测细分领域的行 流通股本(亿股) 0.52 业领先地位以及下游需求的稳定增长，维持“增持”评级。 近3个月换手率(%)136.39 北交所研究团队 基建安全监测领军者，能源、水利需求带动智能监测终端营收增长24% 基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2023年公司新建厂房完成收尾，部分产品单月入库、发货 量刷新历史记录，智能监测终端产品营业收入保持24%增长，而受地质灾害监 测预警项目减少的影响，安全监测物联网解决方案及服务营收下降29%。公司加强产品研发和市场拓展，紧跟小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设、水电站、抽水蓄能电站、核电站的投资建设节奏，参与了旭龙水电站、卡拉水电站、 文登抽水蓄能电站、庆元抽水蓄能点站、石岛湾核电站、环北部湾广东水资源配置工程、渝西水资源配置工程、水利部小型水库安全监测能力提升项目、贵州重 庆长大桥梁健康监测项目等国家重大工程，在水利、能源方面业绩稳步增长。 实现应收款优化及新技术研发，子公司推进资质认证、智慧水利等增量布局2023年公司经营上优化应收账款账龄结构，全年回款3.25亿元，同比增长25.63%；采购部加强了供应商管理，进一步提升议价能力。研发上，顺利推进研发项目十余项，入选“北京市市级企业技术中心”。参控股公司方面，锦晖检 测完成了CMA实验室迁址评审，2024年3月收到CNAS实验室认可证书；微玛特公司定位智慧水利行业，市场拓展顺利；汇康智感公司传感器和数据采集系 列产品实现了规模化生产等等。此外公司修改经营范围，新增工业机器人、特殊 作业机器人、人工智能基础、污染治理服务等业务范畴，或将布局相关领域。 相关研究报告 风险提示：水利及能源投资建设不及预期、新业务开拓不及预期等 指标2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 299 329 383 442 506 YOY(%) 15.3 10.0 16.7 15.4 14.4 归母净利润(百万元) 61 73 84 97 112 YOY(%) 20.2 20.0 15.0 15.9 15.6 毛利率(%) 50.8 54.6 53.2 52.1 51.5 净利率(%) 20.3 22.1 21.8 21.9 22.1 ROE(%) 10.5 13.0 13.0 13.5 13.9 EPS(摊薄/元) 0.43 0.52 0.60 0.69 0.80 P/E(倍) 21.1 17.5 15.3 13.2 11.4 P/B(倍) 2.2 2.3 2.0 1.8 1.6 财务摘要和估值指标 《安全监测“小巨人”2023业绩预增近20%，水利、能源、交通等多元布局驱动—北交所信息更新》-2024.1.31 《2023前三季度利润增长28%，完成2942万元回购彰显管理层信心—北交所信息更新》-2023.10.30 《工程安全监测“小巨人”，能源、水利等行业驱动增长—北交所首次覆盖报告》-2023.9.22 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所信息更新 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E 流动资产 619 577 646 718 806 营业收入 299 329 383 442 506 现金 220 116 173 210 253 营业成本 147 149 179 212 245 应收票据及应收账款 234 271 287 314 331 营业税金及附加 3 4 4 5 6 其他应收款 5 3 12 3 12 营业费用 30 35 40 44 50 预付账款 1 1 3 1 3 管理费用 26 33 36 40 44 存货 75 75 82 88 97 研发费用 22 25 28 32 35 其他流动资产 83 112 91 102 110 财务费用 -4 -1 -2 -3 -3 非流动资产 78 86 103 123 132 资产减值损失 -1 -2 -2 -2 -3 长期投资 0 1 1 1 1 其他收益 2 5 5 6 7 固定资产 54 60 67 81 88 公允价值变动收益 -0 -0 -0 -0 -0 无形资产 1 1 1 1 1 投资净收益 1 2 2 2 2 其他非流动资产 23 25 35 41 42 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 697 663 749 841 938 营业利润 68 82 94 109 126 流动负债 121 106 109 123 133 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 63 47 56 66 74 利润总额 68 82 94 109 126 其他流动负债 58 60 53 57 59 所得税 8 9 11 12 14 非流动负债 0 0 0 0 0 净利润 61 72 83 97 112 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 -0 -0 -0 -0 其他非流动负债 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 61 73 84 97 112 负债合计 121 106 109 123 133 EBITDA 69 85 98 114 131 少数股东权益 0 1 1 1 1 EPS(元) 0.43 0.52 0.60 0.69 0.80 股本 142 139 139 139 139 资本公积 310 300 300 300 300 主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E 留存收益 133 150 233 330 442 成长能力 归属母公司股东权益 576 556 639 717 805 营业收入(%) 15.3 10.0 16.7 15.4 14.4 负债和股东权益 697 663 749 841 938 营业利润(%) 19.2 19.9 15.1 15.9 15.5 归属于母公司净利润(%) 20.2 20.0 15.0 15.9 15.6 获利能力毛利率(%) 50.8 54.6 53.2 52.1 51.5 净利率(%) 20.3 22.1 21.8 21.9 22.1 现金流量表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E ROE(%) 10.5 13.0 13.0 13.5 13.9 经营活动现金流 21 36 56 84 84 ROIC(%) 10.0 12.8 12.8 13.1 13.5 净利润 61 72 83 97 112 偿债能力 折旧摊销 4 5 6 7 9 资产负债率(%) 17.4 16.0 14.5 14.6 14.2 财务费用 -4 -1 -2 -3 -3 净负债比率(%) -38.3 -20.8 -27.0 -29.2 -31.4 投资损失 -1 -2 -2 -2 -2 流动比率 5.1 5.4 5.9 5.9 6.1 营运资金变动 -50 -46 -37 -24 -41 速动比率 4.5 4.7 5.1 5.1 5.3 其他经营现金流 12 7 8 9 10 营运能力 投资活动现金流 -25 -67 -1 -31 -19 总资产周转率 0.5 0.5 0.5 0.6 0.6 资本支出 14 13 22 27 18 应收账款周转率 1.5 1.3 1.4 1.5 1.6 长期投资 -11 -56 0 -0 -0 应付账款周转率 3.1 3.0 4.0 4.0 4.0 其他投资现金流 1 2 20 -4 -1 每股指标（元） 筹资活动现金流 72 -96 2 -16 -21 每股收益(最新摊薄) 0.43 0.52 0.60 0.69 0.80 短期借款 0 0 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.15 0.26 0.40 0.60 0.60 长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 4.13 3.98 4.58 5.14 5.77 普通股增加 13 -2 0 0 0 估值比率 资本公积增加 55 -10 0 0 0 P/E 21.1 17.5 15.3 13.2 11.4 其他筹资现金流 3 -84 2 -16 -21 P/B 2.2 2.3 2.0 1.8 1.6 现金净增加额 69 -127 57 37 43 EV/EBITDA 14.6 12.7 10.7 8.9 7.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的