行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

偏多因素支撑甲醇企稳反弹

2025-06-06 陈栋宝城期货在路上

核心观点：受国内煤炭期货价格超跌反弹及中美经贸关系改善迹象等多重因素支撑，甲醇期货2509合约本周企稳反弹，累计涨幅2.54%至2264元/吨。但国内甲醇供应压力偏大，海外进口趋增，下游需求步入淡季，社库累库周期到来，供需基本面偏弱。
关键数据：
- 现货价格：华东地区上涨62元/吨至2347元/吨，华南上涨28元/吨至2310元/吨，华北下跌15元/吨至2005元/吨；基差升水略微升阔至78元/吨。
- 期货价格：2509合约突破多条均线压制，累计涨幅2.54%至2264元/吨。
- 国内开工率与产量：平均开工率83.33%，周环比略微增加0.38%；周度产量198.59万吨，周环比增加1.92万吨。
- 进口情况：预计5月进口总量120万吨，6月持续增量，非伊发货量提升明显。
- 下游需求：甲醛开工率29.40%，二甲醚开工率6.03%，醋酸开工率87.82%，MTBE开工率45.09%；煤制烯烃开工负荷80.97%，烯烃期货盘面利润133元/吨，周环比大幅减少118元/吨。
- 库存情况：华东和华南港口库存45.84万吨，周环比增加6.4万吨；内陆库存37.06万吨，周环比增加1.56万吨。
- 成本与利润：西北、山东、内蒙煤制甲醇均处于盈利状态，盈利额分别为350元/吨、288元/吨、366元/吨。
研究结论：短期中美经贸关系缓和及煤炭期货反弹支撑甲醇价格，但供需基本面偏弱，预计后市甲醇期货2509合约或维持震荡企稳走势。