橡胶甲醇原油：偏多因素支撑，能化震荡企稳

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年7月1日橡胶甲醇原油 偏多因素支撑能化震荡企稳 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周一国内沪胶期货2409合约呈现放量增仓，震荡偏强， 略微收涨的走势，盘中期价重心小幅上移至15000元/吨一线运行。收盘时期价略微收涨0.43%至15010元/吨。9-1月差贴水幅度略微收敛至1125元/吨。随着重卡销量数据不佳的利空因素被市场消化以后，胶市重回供应偏紧的逻辑，经历前期大幅下跌以后，利空情绪得到释放。在胶市多空分歧背景下，预计后市沪胶期货2409合约维持震荡整理的走势。 甲醇：本周一国内甲醇期货2409合约呈现缩量增仓，震荡略微 上涨的走势，期价最高上涨2555元/吨一线，最低下探至2522元/吨，收盘时略微上涨0.28%至2545元/吨。9-1月差贴水幅度大幅扩大至94元/吨。由于近期甲醇制烯烃盘面利润得到修复，提振甲醇迎来企稳反弹的走势，不过国内港口库存步入累库周期，潜在利空风险存在。在利空出尽的背景下，预计后市甲醇期货2409合约维持震荡企稳走势。 原油：本周一国内原油期货2408合约呈现缩量减仓，震荡偏强， 略微上涨的走势，期价最低下探至619.3元/桶，最高上涨至627.4元/桶，收盘时期价略微上涨0.34%至626.9元/桶。在美国战略储备原油持续收储补库，以及厄瓜多尔受暴雨侵袭导致输油管道损坏，埃及和以色列冲突升级，中东地缘因素持续存在的背景下，预计后市国内原油期货价格维持震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年6月21日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为30.53万吨，较上期减少1.84万吨，降幅5.69%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 8.95万吨，较上期减少了0.60万吨，降幅6.29%。二者库存合计达39.48万吨，周环比小幅回落2.44万吨，延续此前库存下降的趋势。 截止2024年6月28日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.44%， 周环比小幅回升4.24个百分点，同比小幅上升3.24个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为78.98%，周环比略微回落0.12个百分点，同比大幅回升9.08个百分点。 2024年5月份，国内汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，同比增 长1.7%、1.5%。今年前5个月，国内汽车产销累计完成1138.4万辆和1149.6万辆，分别同比增长6.5%、8.3%。 2024年5月份，我国重卡市场销售约7.5万辆左右，环比4月份下降9%，比上年同期的7.74万辆小幅下滑3%，减少了约2000辆。7.5万辆放在最近八年来看，仅高于2022年5月（4.92万辆），低于其他年份的5月份销量，可见市场景气度不高，整体需求明显进入淡季。累计来看，2024年1-5月，我国重卡市场销售各类车型约43万辆，比上年同期上涨7%，净增加近3万辆，累 计增速较1-4月有所缩窄。 甲醇 截至2024年6月28日当周，国内甲醇平均开工率维持在77.34%，周环比小幅增加0.75%，月环比小幅增长2.64%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达169.19万吨，周环比小幅下降1.24万吨，较去年同期158.0万吨，大幅增 加11.19万吨。 截止2024年6月28日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在59.47万吨，周环比大幅增加7.26万吨，月环比大幅增加16.89万吨，较 去年同期大幅减少12.86万吨。其中华东港口甲醇库存达44.78万吨，周环比 大幅增加8.35万吨，华南港口甲醇库存达14.69万吨，周环比小幅下降1.09 万吨。截至2024年6月27日当周，我国内陆甲醇库存合计达39.94万吨，周 环比小幅减少2.79万吨，月环比小幅下降0.78万吨，较年初小幅下降3.29万吨。 截止2024年6月28日当周，国内甲醛开工率维持在30.02%，周环比小幅回升1.05%。同时二甲醚方面，开工率维持在13.44%，周环比小幅回落1.36%。 原油 醋酸开工率维持在90.20%，周环比小幅上涨1.78%。MTBE开工率维持在50.33%，周环比小幅下降2.41%。截止2024年6月28日当周，国内煤（甲醇）制烯烃 装置平均开工负荷在62.15%，周环比小幅回落4.19%。截止2024年6月28日， 国内甲醇制烯烃期货盘面利润为131元/吨，周环比小幅回落92元/吨。 截至2024年6月21日，美国石油活跃钻井平台数量减少至485座，周环 比小幅回落3座，较去年底回落15座。美国原油日均产量1320万桶，同比增 加100万桶/日。 截止到2024年6月21日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量 8.32893亿桶，比前一周增长488万桶；美国商业原油库存量4.60696亿桶，比前一周增长359万桶。原油库存比去年同期高1.54%。美国商业石油库存总量增长816万桶。美国炼厂加工总量平均每天1653.2万桶，比前一周减少23.4万桶；炼油厂开工率92.2%，比前一周下降1.3个百分点。受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3389.6万桶，减少22.6万桶。过去的一周，美国 石油战略储备3.72197亿桶，增加了129万桶。 截至2024年6月25日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在271245张， 周环比大幅增加24396张，较5月均值220428张小幅增加50817张，增幅达 23.05%。与此同时，截至2024年6月25日，Brent原油期货净多持仓量维持 在154936张，周环比大幅增加12213张，较5月均值182698张大幅下降27762张，降幅达15.20%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅下降。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 16650元/吨 -100元/吨 15010元/吨 +55元/吨 -460元/吨 -55元/吨 甲醇 2557元/吨 -5元/吨 2545元/吨 -8元/吨 +12元/吨 +3元/吨 原油 618.2元/桶 +0元/桶 626.9元/桶 -1.4元/桶 -8.7元/桶 +3.4元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。