玉米周报：后市粮源趋紧 震荡偏强对待

核心观点

• 玉米现货市场整体震荡偏强，东北地区表现偏强，华北市场总体稳定。
• 期货震荡略涨，北港现货对C2507合约基差小幅走弱。
• 基本面看，基层余粮见底，中间渠道库存继续消耗，国内产玉米供应压力有限，进口玉米及其他谷物数量不高，南方销区进口替代品不足。
• 北港玉米库存及南港谷物库存近期去库加快，验证粮源减少。
• 需求端，国内饲料产量增加明显，但华北、黄淮地区小麦替代现货增多，抑制玉米需求；深加工方面，淀粉行业成品库存高企，利润恶化，开机率下降，短期不利于玉米消费。

关键数据与研究结论

• 供应端：基层余粮见底，进口玉米及其他谷物数量不高，国内产玉米供应压力有限。
• 库存端：北港玉米库存及南港谷物库存去库加快，验证粮源减少。
• 需求端：饲料产量增加，但小麦替代增多抑制玉米需求；深加工行业开机率下降，短期不利于玉米消费。
• 市场表现：玉米市场受粮源偏紧影响，下方空间有限，但需求表现偏差，上行动力不足。
• 操作建议：震荡偏强思路。

数据来源

• 数据来源包括WIND、润农、国家粮油信息中心、中央气象台、海关总署、乌克兰海关、USDA、饲料工业协会等。

免责声明

• 本研究报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。