本周要闻回顾：焦煤期货大涨和动力煤去库，否极泰来重视煤炭配置
动力煤方面
- 价格端：港口价格微跌，截至6月6日，秦港Q5500动力煤平仓价为609元/吨，环比下跌2元/吨。产地价格持平。
- 供给端：国内生产方面，晋陕蒙三省煤矿开工率81.3%，环比下跌0.3个百分点。进口方面，印尼和澳洲煤价格重回优势。
- 库存端：港口延续去库模式，截至6月6日，环渤海港库存2931.9万吨，环比下跌125.3万吨，跌幅4.1%。
- 需求端：电煤方面，沿海八省电厂日耗微涨，库存小涨，可用天数小涨。非电煤方面，甲醇开工率微涨，尿素开工率微跌，水泥开工率小跌。
炼焦煤方面
- 价格端：京唐港主焦煤报价1270元/吨，环比持平。焦煤期货合约大涨。
- 供给端：蒙古新矿山法即将实施或带来供给扰动，蒙古焦煤临近成本线。
- 需求端：钢企对产地焦炭价格提出第三轮降价诉求，但钢厂盈利率仍位于高位，焦煤需求仍有韧性。
投资逻辑
- 煤炭黄金时代2.0：煤炭股稳健红利投资逻辑、周期弹性投资逻辑，煤炭板块有望迎来重新布局的起点。
- 宏观政策利多：高层持续出台稳增长政策，降准降息，加大房地产支持政策。
- 高分红趋势：多家上市煤企公告中期分红方案，分红比例及频次有望持续提升。
- 产业资本入局：广汇能源、兖矿能源等股东增持和回购方案，预示行情底部来临。
煤市关键指标速览
- 煤炭板块本周微跌0.5%，跑输沪深300指数1.38个百分点。
- 估值表现：PE为11.81，PB为1.18，均位列A股全行业较低水平。
动力煤产业链
- 国内动力煤价格：港口价格微跌，产地价格持平。
- 年度长协价格：6月价格环比微跌。
- 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC和FOB价格微跌。
- 海外油气价格：布油现货价大涨，天然气收盘价大涨。
- 煤矿生产：本周煤矿开工率微跌。
- 沿海八省电厂日耗：日耗微涨，库存小涨，可用天数小涨。
- 水库变化：三峡水库水位微跌，出库流量大涨。
- 非电煤下游开工率：甲醇开工率微涨，尿素开工率微跌，水泥开工率小跌。
- 动力煤库存：环渤海港库存大跌。
- 港口调入调出量：环渤海港煤炭净调出。
- 国内海运费价格变动：海运费小跌。
炼焦煤产业链
- 国内炼焦煤价格：港口价格持平，产地价格小跌，期货价格微跌。
- 国内喷吹煤价格：喷吹煤价格持平。
- 国际炼焦煤价格：海外煤价大跌，中国港口到岸价大跌。
- 焦钢价格：焦炭现货价大涨，螺纹钢现货价微涨。
- 焦钢厂需求：中大型焦化厂开工率微跌，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率持平。
- 炼焦煤库存：独立焦化厂和样本钢厂炼焦煤库存总量小跌。
- 焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存总量小跌。
- 钢铁库存：钢材库存总量微跌。
无烟煤
公司公告回顾
- 盘江股份：投资建设新能源发电项目。
- 平煤股份：以集中竞价交易方式回购股份。
- 神火股份：股份回购进展情况。
- 淮北矿业：控股股东增持计划实施完毕。
- 电投能源：董事离任。
- 甘肃能化：解聘副总经理。
- 兰花科创：当年累计新增借款超过上年末净资产20%。
- 昊华能源：董事长离任。
- 永泰能源：股份回购进展。
- 新集能源：持股5%以上股东股票质押式回购交易展期，董事长离任。
- 陕西煤业：2025年5月主要运营数据。
- 冀中能源：控股股东增持公司股份计划实施完成。
行业动态
- 2025年5月焦煤长协煤钢联动浮动值环比减少31.2元/吨。
- 2025年5月份钢铁行业PMI再落至收缩区间。
- 2024年煤炭机械工业中“四机一架”产量均有所下降。
- 5月下旬全国流通市场钢材价格全面下跌。
- 统计局：5月下旬全国煤炭价格继续下跌。
- 黄河流域煤制烯烃强制性用水定额标准发布实施。
- 生态环境部：2024年煤炭消费量占能源消费总量的53.2%。
- 5月下旬钢材社会库存降幅有所扩大。
风险提示
- 经济增速下行风险。
- 进口煤大增风险。
- 可再生能源加速替代风险。
