煤炭行业周报：煤价企稳和环渤海港去库，否极泰来重视煤炭配置行业周报

投资观点

煤炭股具备稳健红利和周期弹性投资逻辑，煤炭板块有望迎来重新布局的起点。当前国内经济运行偏弱，海外面临关税政策打压，美国处于降息周期且国内利率也进入下行通道，煤炭稳健红利仍可配置。保险资金已完成考核并开始新的布局期，煤炭等红利板块且国资背景风险小，或成为险资布局的首选方向。随着供需基本面的持续改善，动力煤和炼焦煤价格有望企稳反弹，煤炭股周期属性将显现。宏观政策利多和资本市场支持力度大，高分红且多分红已成趋势，产业资本入局预示行情底部来临。

关键数据

• 动力煤价格：秦港Q5500动力煤平仓价连续9日维持在611元/吨，CCTD动力煤现货价（Q5500）连续8日维持在620元/吨。
• 供给端：晋陕蒙三省442家煤矿开工率81.6%，环比上涨0.4个百分点。4月国内规上工业原煤产量3.9亿吨，环比下降11.6%。
• 库存端：环渤海港库存3057.2万吨，环比下跌153.4万吨，跌幅4.78%。
• 需求端：沿海八省电厂日耗171.1万吨，环比下跌16.5万吨，跌幅8.8%。电厂库存可用天数19.5天，环比上涨1.8天。
• 炼焦煤价格：京唐港主焦煤报价1270元/吨，环比下跌30元/吨。
• 焦钢价格：焦炭现货价1300元/吨，环比上涨50元/吨；螺纹钢现货价3130元/吨，环比下跌30元/吨。

研究结论

煤炭板块估值低，具备投资价值。推荐个股包括中国神华、陕西煤业、中煤能源（分红潜力）、平煤股份、淮北矿业、神火股份、电投能源、广汇能源、新集能源等。

风险提示

经济增速下行风险、供需错配风险、可再生能源加速替代风险。