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环保周报：绿电直连政策发布，为垃圾焚烧发电与IDC协同提供政策支撑

公用事业 2025-06-08 信达证券李艺华🌸

行情回顾：截至2025年6月6日，环保板块上涨0.46%，表现劣于大盘。细分板块中，水治理上涨1.38%，大气治理上涨1.01%，资源化板块上涨0.65%，环保设备板块上涨0.70%，检测/监测/仪表上涨4.38%。个股方面，京源环保、聚光科技涨幅居前，海鸥股份、保丽洁跌幅居前。
行业动态：生态环境部发布《2024中国生态环境状况公报》，显示全国生态环境质量持续改善；财政部等五部门发布《关于深入推进大江大河干流横向生态保护补偿机制建设的实施方案》，提出到2027年长江、黄河干流横向生态保护补偿机制建成并稳定运行。
专题研究：国家发改委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，明确绿电直连的定义、适用范围、建设要求、投资模式、市场交易和价格机制。该政策推动新能源发电和数据中心直接对接，为垃圾焚烧发电与数据中心协同提供政策支撑。
- 政策要点：首次明确绿电直连定义，提出新增负荷、存量负荷、出口外向型企业、无法并网的新能源项目均可参与绿电直连；对自发自用比例提出刚性要求，项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%；强调并网型绿电直连项目享有平等的市场地位。
- 上市公司布局：永兴股份、瀚蓝环境、军信股份、伟明环保、旺能环境等积极布局“垃圾焚烧发电+IDC”模式，利用垃圾焚烧发电项目区位优势和政策支持，探索协同发展新路径。
投资建议：“十四五”期间，节能环保及资源循环利用有望维持高景气度；化债背景下，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击。重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境，建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保。
风险提示：项目推进不及预期、市场竞争加剧、国际政治局势变化、政策推进不及预期、电价下调风险。