PVH公司（PVH）：第一季度表现喜忧参半，2025财年每股收益指引因关税和毛利率压力下调

PVH Corp. (PVH) 于 2025 年 6 月 4 日发布了其第一季度财报，整体表现混合。公司收入为 19.84 亿美元，超出市场预期，同比增长 1.6%，而市场预期为持平至下降 2%。毛利率为 58.6%，低于市场预期，同比下降 50 个基点，主要受渠道组合变化、促销活动增加、许可过渡影响和运费上涨等因素影响。EBIT 为 1.61 亿美元，低于市场预期，同比下降 190 个基点。每股收益为 2.30 美元，超出市场预期，但公司下调了 2025 财年的每股收益指引，主要受关税和毛利率压力影响。公司还计提了 4.8 亿美元的预税非现金商誉减值损失，主要由于折扣率大幅上升。

公司第一季度各品牌表现如下：

• Tommy Hilfiger (TH) 收入为 10.48 亿美元，超出市场预期。
• Calvin Klein (CK) 收入为 8.86 亿美元，超出市场预期。
• Heritage Brands 批发收入为 4900 万美元，超出市场预期。

EBIT 分段表现如下：

• EMEA 区域 EBIT 为 1.49 亿美元，持平。
• 美洲区域 EBIT 为 6100 万美元，同比下降 9.0%。
• 亚太区域 EBIT 为 7900 万美元，同比下降 22.5%。
• 许可业务 EBIT 为 8100 万美元，同比增长 1.5%。
• 公司管理费用为 2.09 亿美元，同比增长 3.4%。

公司下调了 2025 财年的每股收益指引至 10.75-11.00 美元，包括关税影响约 1.05 美元，以及汇率变动带来的 0.10 美元正面影响。公司预计第二季度收入将增长，每股收益在 1.85-2.00 美元之间。

分析师对公司的收入增长保持乐观，但认为关税抵消措施可能不足，公司可能较为保守。分析师给出的目标价是 80.81 美元，目标涨幅为 30%，目标价 105.00 美元。