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基本面缺乏驱动因素，豆油延续宽幅震荡走势

2025-06-05 漆建华国金期货大表哥

摘要：5月国内豆油期货价格先反弹后下跌，领跌油脂，整体呈现宽幅震荡走势。基本面缺乏驱动因素，价格缺乏趋势性行情驱动，但成本支撑下下行空间有限，国际大豆丰产预期带来上涨压力。
期货行情回顾：豆油期货2509合约本月开盘7778元/吨，收盘7638元/吨，下跌2.48%，收于震荡箱体下沿。成交量647.2万手，同比减少；持仓量61.5万手，同比增加。
基本面分析：
- 国内：大豆和豆粕现货压力存，未来几个月大豆到港量较大，供需对价格影响不明显。下游采购好转，但整体弱现实强预期，现货价格承压但下方空间有限。盘面有成本支撑，远月合约表现更强。豆油供应略偏宽松，消费一般，库存预计上升。东北国产大豆基差下跌20-50元/吨。
- 国际：美豆播种进度达76%，高于五年均值，天气顺利，后期或承压。南美大豆收割基本结束，阿根廷单产亮眼，全球大豆供给宽松。美豆作物生长报告显示播种进度高于预期，但低于分析师预期。
行情综述：油脂油料基本面缺乏驱动因素。国内需关注豆油与菜籽油、棕榈油价差，消费淡季叠加暑假假期，消费端支撑较弱。豆油期货Y2509或震荡偏弱，需关注美国生物柴油政策变化。
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