铁矿石期货月报（202506）

核心观点与关键数据

• 行情回顾：5月铁矿石期货主力合约（I2509）震荡偏弱，月度跌幅7.9%，主要受供需矛盾、库存去化及钢厂检修预期影响。月初受钢材需求淡季及焦炭提降影响下行，中旬库存去化支撑反弹，月末全球发运量回升及铁水产量回落预期压制市场。
• 供给端：5月全球发货量环比增加，到港量受季节性影响但高于往年同期。澳洲发运量基数高且年底天气适宜，供应放宽。国内精粉产量环比下降，加剧供应压力。
• 需求端：5月钢厂开工率收缩，铁水产量减少，下游成材需求大幅增加。钢企盈利状况稳健，成本压力缓解，但需求端边际回落。
• 库存端：港口库存微增，钢厂库存大幅减少，整体呈现收缩趋势，去压力化显著。

研究结论

• 短期：终端供求同步收缩，预计矿价延续震荡偏弱运行。需关注钢厂检修和利润修复情况，以及下游成材需求。
• 长期：铁矿基本面供强需弱格局难改，交易者应关注政策利好及新旧国标过渡后新国标钢材缺货情况。

总结

5月铁矿石期货市场呈现震荡偏弱态势，受供需关系、宏观经济与政策、库存变化等多重因素影响。短期终端供求收缩，库存去化显著，预计矿价延续震荡偏弱。长期来看，供强需弱格局难改，需关注政策利好及新国标钢材缺货情况。交易者应密切关注市场动态和政策变化，制定合理的投资策略和风险控制措施。