核心观点
2025年8月铁矿石市场将面临“政策真空期+淡季需求走弱”的双重压力，短期价格或维持震荡，但中长期供需宽松格局将逐步显现。建议关注钢厂库存去化节奏及海外矿山发运变化，警惕政策扰动风险。
行情回顾
2025年7月，铁矿石现货价格呈现震荡下行趋势，月内价格波动受供需双弱格局影响。核心原因在于：政策预期退潮（唐山等地8月烧结机限产比例提升至30%-50%）、供需再平衡博弈（全球铁矿发运量高位，但到港量阶段性回落，港口库存降至1.42亿吨）、成本支撑边际减弱（BDI指数报2018点，人民币汇率稳定在7.2左右）。
供给分析
- 主流矿山产能释放：7月澳洲发运量环比增加230.2万吨至1859.6万吨，巴西发运量环比增长203.9万吨至883.3万吨，非主流地区供应端边际收缩。预计近期到港量回升，整体供应维持宽松状态。
- 国内精粉低位回升：7月国内铁矿石产量环比下降1.5%至2.17亿吨，主因京津冀地区环保限产，但国产矿品位提升，含铁量环比增加300万吨至3700万吨。
需求分析
- 钢铁需求：7月全国铁水日均产量220.71万吨，环比下降1.52万吨，同比仍增长2.62万吨。高炉开工率维持在83.46%，但炼铁产能利用率环比下降0.57%。7月钢材出口量环比增长12.8%至1250万吨。
- 钢厂采购：钢厂进口矿库存环比增加126.87万吨至9012.09万吨，库存消费比升至29.51天。港口疏港量环比下降12.44万吨至302.71万吨，显示终端需求边际走弱。
库存分析
- 港口库存：45港铁矿石库存从月初的13878.4万吨降至月末的13657.9万吨，环比减少132.48万吨，但同比仍高于去年同期水平。PB粉、卡粉等高品矿库存占比提升，低品矿库存环比下降5.17万吨。
- 海漂库存：7月中国47港铁矿石到港量环比增加782.0万吨至10594.8万吨，但港口库存周转天数延长至15.5天，显示供应压力上升。
后市展望
- 关键变量跟踪：
- 政策执行力度：8月中旬需关注全国粗钢减产细则落地情况，若铁水产量降至230万吨以下，矿价可能下探750元；若政策执行宽松，铁水维持240万吨以上，矿价或反弹至780-800元。
- 库存累积速度：当前港口库存1.42亿吨，若8月到港量维持2300-2400万吨/周，库存可能突破1.5亿吨，压制价格反弹空间。需重点关注疏港量变化。
- 成本支撑强度：BDI指数波动加剧，海岬型船运价若跌破2000点，矿价成本支撑将进一步弱化。普氏62%指数若回落至80美元/吨以下，港口现货价格可能下探730元。
- 行情预判：
- 短期（1-2周）：政策退潮与供应增量释放下，价格或震荡偏弱，测试770元支撑。若8月第一周全球发运量超3300万吨，库存拐点确认，可能下探750元。
- 中期（1-2个月）：粗钢减产执行力度决定方向。若铁水产量稳定在230万吨以上，矿价或在750-780元区间筑底；若限产超预期，可能下探700元。
